BCE : prévisions de croissance et inflation à la hausse

Analyses quotidiennes - 15/12/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Le Président de la BCE met en garde contre l'inflation qui reste sous la cible

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La dernière décision annoncée par la BCE n’a pas eu l’effet escompté, les responsables ayant décidé de laisser les taux d'intérêt inchangés tout en maintenant leur plan visant à réduire les achats d'actifs à 30 milliards d'euros en janvier jusqu'à la fin septembre. Cependant, en soulignant les risques à venir, l'institution a rappelé aux marchés que la date et le montant de l'assouplissement étaient susceptibles de changer en fonction des conditions.

La BCE prévoit des années avant que l'objectif d'inflation ne soit atteint


Lors de la décision finale de 2017, le Conseil des gouverneurs de la BCE, Banque Centrale Européenne, n'a apporté aucun changement significatif au cours de la déclaration de politique monétaire de mercredi. Les taux d'intérêt ont été maintenus à 0,00% pour le taux directeur et à -0,40% pour le taux de dépôt, ce qui correspond à l'estimation consensuelle des économistes. Cependant, les prévisions de croissance améliorée pour les années à venir reflètent les 18 trimestres consécutifs de croissance et l'amélioration des fondamentaux. Les anticipations du PIB ont été révisées à 2,40% en 2017, 2,30% en 2018 et 1,90% en 2019. Les projections d'inflation étant ajustées à la hausse pour 2018, les commentaires du Président Mario Draghi signifient que l'atteinte de l'objectif de 2.00% sera celle qui perdurera pour des années. En outre, il a cité les facteurs mondiaux comme les principaux risques à la baisse, en réitérant que les taux d'intérêt resteront inchangés pendant un temps considérable après la fin de l'assouplissement quantitatif pour maintenir le soutien à l'économie. L'Euro a chuté par rapport à la plupart des autres pays à la suite de l'annonce, l'EUR/JPY portant ses pertes à près de 132.250.

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La Banque d'Angleterre fait face à une inflation croissante


Dans un mouvement largement anticipé suite à la première hausse de taux en plus d'une décennie, le Comité de Politique Monétaire de la Banque d'Angleterre a décidé à l'unanimité de laisser l'indice inchangé à 0,50% lors de sa dernière décision. Un rapport sur l'inflation publié plus tôt dans la semaine a mis en évidence les pressions à la hausse persistantes sur les prix, augmentant les enjeux pour l'institution, après avoir prévu que l'inflation avait déjà atteint un sommet. Cependant, l'inflation continuant à surpasser les gains salariaux tout en pesant potentiellement sur la croissance, la Banque d'Angleterre a révélé que le resserrement pourrait être mis en place progressivement en 2018 pour contrer ces forces. Bien que les autorités pensent que l'inflation reculera graduellement de la cible de 2,00% à moyen terme, l'institution a mis en garde sur les perspectives de croissance, anticipant une croissance plus lente au quatrième trimestre par rapport au trimestre clos en septembre. La spéculation que des augmentations de taux supplémentaires étaient possibles était assez forte pour soulever la livre, envoyant l'EUR/GBP sous 0,8800.

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Hausse des ventes au détail aux États-Unis pour le 3ème mois consécutif


Autre développement positif pour accompagner l'optimisme récent sur les perspectives économiques, les ventes au détail américaines ont réussi à surpasser les attentes dans tous les domaines. Le chiffre mensuel global a augmenté de 0,80% au cours du mois de novembre, dépassant le gain révisé de 0,50% d'octobre. De plus, le chiffre le plus bas a réussi à gagner 1,00%, doublant les 0,40% enregistrés un mois plus tôt. La reprise a été généralisée, avec 11 catégories sur 13 affichant une croissance au cours de la période, aidée par l'augmentation de 2,80% dans les stations-service, ce qui envoie un très bon signal pour la période des Fêtes. Les deux catégories qui se sont trouvées sous pression au cours de la période incluent les ventes d'automobiles qui se sont contracté de -0,30% et la vente au détail de marchandises demeurée inchangée pour la période. Malgré un nouveau sommet intra-session, Dow a clôturé la séance de jeudi en dessous de 24600, avant de rebondir durant la séance asiatique.

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Les grands fabricants japonais plus confiants depuis 11 ans


Complétant la série récente de points de données positifs, un sondage trimestriel mené par Tankan auprès des fabricants et mené par la Banque du Japon, a souligné un sentiment extrêmement positif. En outre, les marchés accueillent ces données avec optimisme, d'autant plus que les pénuries de main-d'œuvre peuvent contribuer à une inflation salariale plus élevée. Au fil du temps, la rentabilité des entreprises et l'économie d'exportation s'améliorent simultanément. Aller dans cette direction est un plan récemment introduit par le parti au pouvoir pour réduire les impôts sur les sociétés en récompense aux entreprises qui augmentent les dépenses en capital et les investissements, contribuant ainsi à stimuler l'économie dans son ensemble. Néanmoins, l'inflation reste bien en deçà de l'objectif de la Banque du Japon, indiquant que les luttes vont se poursuivre. Les données positives ont contribué à la hausse du yen, poussant l'USD/JPY à un peu plus de 112.000.

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