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Chine/USA : reprise des négociations

Analyses quotidiennes - 01/07/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Pas de nouvelles taxes douanières

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La rencontre de Donald Trump et de Xi Jinping dans l’empire du soleil levant a donc apaisé au moins momentanément les tensions commerciales. Il aura fallu des mois et des mois de discordes et seulement 80 minutes de discussion aux deux présidents pour reprendre les négociations. Washington a décidé de ne pas rajouter de taxes douanières sur les exportations chinoises. Le Président Trump a conclu en disant que les négociations étaient sur la bonne voie. Après tant de désaccords, cela semble presque un peu trop beau ! Combien de temps cette trêve va-t-elle durer ? Les paris sont ouverts ! Les marchés vont devoir de nouveau réfléchir à cette situation en y intégrant l’analyse de la FED.

SP500 (SP-SEP19) : les 3000 points en ligne de mire


Le SP500 reste toujours bien orienté, principalement en raison des anticipations par les investisseurs d’une FED toujours plus accommodante. La reprise des négociations entre les Etats-Unis et la Chine va peut-être permettre à l’indice de se rapprocher du niveau très psychologique des 3000 points. Il faudra se méfier des prochains résultats d’entreprises à venir, à partir de la deuxième quinzaine de juillet. Ils pourraient apporter de la volatilité, la teneur de ces résultats sera également juge de paix concernant l’ampleur et le timing de baisse des taux de la FED. Techniquement, l’indicateur de volatilité sur le SP500, le VIX, reste très bas, associé à un sentiment haussier à plus de 70%. L’indice ne baigne pas encore dans l’euphorie, ce qui devrait lui permettre de monter un peu plus haut. Seule la rupture de 2910 points entrainerait un retour en arrière entre 2820 et 2875 points.

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Michelin (MCHLIN) : dynamique dans une conjoncture compliquée


Michelin reste plus que jamais l’un des leaders mondiaux des pneumatiques. La firme de Clermont-Ferrand reste très dynamique sur un marché qui devient très concurrentiel et compliqué en raison des mesures protectionnistes et du ralentissement mondial, en attendant les résultats pour le T2 le 25 juillet prochain. Michelin reste proactif avec l’acquisition du pneumaticien indonésien Multistrada, et l’alliance avec General Motors pour la réalisation de pneus sans air comprimé. La firme est obligée de faire de la croissance externe car le Pricing Power est très difficile (augmenter les prix en période difficile). Techniquement, la valeur s’en sort plutôt bien avec une progression de 28% depuis le début de l’année. Au-dessus de 100/€102, le titre reste bien implanté à la hausse. Un achat entre 102 et €105 dans une optique de moyen terme reste possible pour viser €120, avec un stop de protection à €98.

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Alcoa (ALCOA) : attention aux prochains résultats


Alcoa, « Aluninium Company of America”, est le troisième plus gros producteur d’aluminium au monde, derrière Rusal (société Russe) et Rio Tinto (société anglo-australienne). Historiquement, le lancement de la campagne de résultats trimestriels aux Etats-Unis commence avec Alcoa, même si le titre ne fait plus partie de l’indice Dow-Jones. Ses résultats pour le second trimestre seront publiés le 17 juillet prochain. La firme étant très sensible à la croissance mondiale, à l’activité en Chine et à la guerre commerciale, on peut redouter cette publication. Techniquement, le titre n’a toujours pas invalidé sa tendance baissière en place depuis avril 2018. Alcoa a été divisé par 3 dans ce laps de temps. On ne peut pas encore affirmé que le niveau de $21 est un point bas majeur. Si les résultats du 17 juillet ramènent la valeur vers $21 sans que ce niveau ne cède, on pourra tenta un petit achat avec l’idée de viser un retour vers 25/$26, avec un stop de protection à $19.80.

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