FED : pas de baisse des taux d’ici 2021

Analyses quotidiennes - 12/12/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Politique monétaire inchangée

Comme s’y attendaient tous les observateurs, la FED a laissé ses taux d’intérêt inchangés. Ce qui a par contre changé, ce sont les prévisions économiques : 13 responsables sur 17 n’anticipent aucune modification des taux d’intérêt d’ici 2021, et 4 prévoient une seule hausse. Les analystes s’attendaient à une, voire deux baisses de taux l’année prochaine. Les marchés ont été particulièrement calmes comme s’ils continuaient à parier sur une baisse de taux en 2020, défiant ainsi les prévisions de Jérôme Powell. Le Président Trump ne devrait pas être très content, une vague de tweets contre la FED n’aurait rien d’étonnant. Le dollar s’est affaibli, alors qu’on aurait pu parier le contraire. Les marchés ne croient pas du tout aux propos de la FED ! A suivre…

Dax (DAX-DEC19) : les investisseurs optimistes

Les résultats économiques de l’Allemagne pour les huit premiers mois de l’année n’ont guère été brillants. La Chine et ses difficultés internes et externes et l’incertitude sur le Brexit ont pénalisé les sociétés allemandes fortement exportatrices en Chine et en Grande-Bretagne. Le Dax lui a été sauvé par les politiques monétaires très accommodantes des banques centrales. Puis en octobre, avec l’amélioration sur tous les fronts, les investisseurs se sont mis à espérer, en pariant sur l’idée que le pic de mauvaises statistiques économiques était passé. Hier encore, l’indice ZEW (sentiment économique) est ressorti bien meilleur que prévu, à 10.7 contre 1.1 attendu, confirmant les anticipations des observateurs. C’est donc pour cela que le Dax est l’un des indices les plus performants d’Europe cette année. Le sommet historique à 13590 points reste une cible en cas d’accord sino américain sur le commerce. Pour perdre la belle dynamique haussière, il lui faudrait repasser au-moins en-dessous des 12800 points.

Pétrole (CL-JAN20) : stocks hebdomadaires encore en hausse

Les cours sont très sensibles à la publication des stocks hebdomadaires de pétrole et d’essence aux Etats-Unis. Depuis quelques mois, ils sont souvent supérieurs aux anticipations. Hier encore, les stocks étaient en hausse, faisant baisser les cours de plus de 1%. Néanmoins, le pétrole reste dans une tendance haussière depuis octobre dernier, en raison de l’amélioration des rapports sino-américains sur le commerce et de l’anticipation de la réduction de la production venant de l’OPEP+. La réduction portera en janvier non plus sur 1.2 millions de barils jour, mais sur 1.7 millions. Les cours restent plutôt proches d’une zone de résistance qui sera difficile à déborder, à 60.60/$63. Même si une baisse plus importante n’est peut-être pas pour tout de suite, il y a quand même une forte probabilité de retour entre 53 et $54.65 en 2020, ce qui constituerait une zone d’achat plus intéressante qu’actuellement.

Orange (ORANGEFR) : retour sur une zone intéressante

Orange est l’opérateur historique français de télécommunication, avec plus de 260 millions de clients dans le monde. Néanmoins, le titre ne pèse que 2.01% dans la pondération de l’indice CAC40. Le groupe présentait il y a une semaine son nouveau plan à cinq ans. Le débat était vaste : Investissement, 5G, cession des infrastructures, mariage paneuropéen… Bien que l’opérateur vise une croissance soutenable, les investisseurs ont été déçus, considérant que ce plan manquait d’ambition. La sanction a été rapide, le titre a perdu 10% en quelques jours. Néanmoins, graphiquement les choses ne changent pas depuis plus de trois ans, il est enfermé dans un canal horizontal absolument parfait, entre 13 et €15.30, qu’il balaie avec une régularité impressionnante. Il y a une semaine, la valeur était contre la résistance, vers €15.30, mais ces derniers jours il est revenu vers son support, à €13. Un achat reste possible à l’approche de ce niveau, avec un stop à €12.65 et une prise de profit à €14.50.