L'Or en dessous des 1.230$

Analyses quotidiennes - 07/03/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

La hausse des taux américains offre un sentiment faible

Après la forte hausse de vendredi, les prix de l'or ont chuté sous le niveau de soutien clé autour de 1.230 $. Les investisseurs ont déserté en raison de la probabilité accrue d'une hausse des taux d'intérêt américains dès ce mois. Les contrats à terme de fonds fédéraux indiquent que le marché a maintenant totalement augmenté son prix en mars.

Les tensions géopolitiques font chuter les métaux précieux

Au milieu du ralentissement des prix de l'or, un plancher a émergé pour le moment car les incertitudes géopolitiques, y compris celle de la Corée du Nord, empêchaient le sentiment du marché de baisser complètement.

Cependant, les tensions croissantes en Asie n'ont jusqu'à présent pas été en mesure de déloger les perspectives plus haussières de la politique monétaire américaine. En considérant la toile de fond la plus pessimiste et la rigidité des fonctionnaires de la Banque Centrale, le seul élément restant des données qui pourrait annuler la probabilité élevée de hausse ded taux est un chiffre non salarial faible de paie non agricole le vendredi.

Typiquement, les taux d'intérêt plus élevés se traduisent par la force du dollar américain, pesant sur l'or, en particulier les prix en dollars américains. Le prochain niveau clé inconfortable à surveiller est de 1.225 $ l'once troy. Si les prix ne parviennent pas à rester plus élevés, il faut s'attendre à de nouvelles secousses.

Le sentiment de la zone euro atteint un sommet

Le moral des investisseurs dans la zone euro s'est nettement amélioré en mars, atteignant son plus haut niveau en près de 10 ans, dissipant les craintes d'un retournement soudain de la reprise économique. Les données d'un sondage mené par le groupe de recherche Sentix, basé à Francfort, ont montré que la confiance des investisseurs, qui mesure les perspectives à six mois entre les investisseurs dans le bloc monétaire, est passée à 20,7, soit la plus forte hausse depuis août 2007.

Le rebond de confiance renforce encore les sondages PMI de la semaine dernière qui ont montré des expansions substantielles dans tous les secteurs de la région. Après le glissement de février à 17,4 à partir de la version imprimée de janvier à 18,2, les préoccupations des politiques protectionnistes du Président américain Donald Trump pourraient nuire à la croissance mondiale, le dernier sondage s'ajoutant à une perspective plus optimiste.

L'EUR/USD, après avoir reculé pendant la plus grande partie de la dernière session, a trouvé un support autour du niveau 1,0570.

Le Canada clignote en début de crise

Les niveaux élevés d'endettement du Canada en font l'un des plus vulnérables de la crise financière, a averti l'une des principales autorités bancaires mondiales lundi soir. La Banque des Règlements Internationaux, dans son dernier rapport trimestriel, a indiqué que le Canada affichait des indicateurs d'alerte rapide pour une crise bancaire nationale.

L'écart entre le crédit et le PIB du Canada est passé à 17,40% - bien au-dessus du seuil de 10%. Le rapport indique que les deux tiers de toutes les crises bancaires passées ont révélé des écarts de crédit au PIB dépassant le seuil de 10% au cours des trois années précédant l'événement.

Le dynamisme du marché canadien de l'habitation a été principalement alimenté par le volume croissant de la dette des ménages. De plus en plus, des questions sont posées sur la capacité de ces consommateurs à gérer le fardeau de la dette lorsque les taux d'intérêt augmentent à partir de niveaux record. Après le rallye d'hier, l'USD/CAD est en baisse en début de mardi, s'affichant timidement à 1,3390.

La volatilité du yen pourrait nuire à la reprise japonaise

De fortes fluctuations du yen pourraient faire dérailler la récente reprise économique, car elles ont le potentiel de frapper le sentiment des entreprises, a déclaré Takako Masai, membre de la Banque du Japon, à Zurich. Le Yen a connu une forte hausse de la volatilité en 2016, ce qui a rendu difficile pour les exportateurs japonais de faire des affaires.

Un tel pic pourrait maintenant avoir un impact négatif sur les entreprises, a noté Masai. Dans ses commentaires supplémentaires, elle a déclaré que les risques ont diminué par rapport au deuxième semestre de 2016, comme le marché du travail, ce resserrement aide à soutenir la consommation des ménages.

Néanmoins, étant donné que la croissance des salaires n'a pas encore de dynamisme, la BoJ reste déterminée à poursuivre ses achats d'obligations d'État à grande échelle en vue de cibler les rendements. USD/JPY est coincé dans une étroite fenêtre de négociation, avec la paire actuellement perché à 114.500.