La Banque d'Angleterre fait le point

Analyses quotidiennes - 19/09/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Le gouverneur de la Banque centrale annonce une augmentation progressive

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A la suite d'une performance stellaire de la Livre britannique due à une forte inflation et aux données sur l'emploi, la prudence du Gouverneur Mark Carney de la Banque d'Angleterre envers les perspectives a tiré la livre Sterling vers le bas. Bien que la Banque Centrale ait télégraphié l'approche des taux d'intérêt plus élevés la semaine dernière, Carney a rapidement frappé d'un ton plus décalé car l'appréciation de la livre a menacé l'activité économique globale.

Les commentaires de Carney font chuter la Livre


Au cours des remarques préparées au Fonds Monétaire International à Washington, le Gouverneur de la Banque d'Angleterre Mark Carney a averti les marchés que le rythme de tout resserrement monétaire serait graduel et limité. Dans son discours, il a commenté les développements inflationnistes qui pourraient susciter des taux plus élevés, surtout s'ils persistaient au cours des prochains mois. En outre, il a souligné la croissance de l'économie, cimentant l'idée que si la trajectoire globale continuait d'être positive, le Comité de politique monétaire pourrait potentiellement juger approprié de réduire le niveau actuel d'hébergement et de soutien pour l'économie. Ses observations ont refroidi la force du Sterling, en l'envoyant rapidement à la baisse après que la monnaie du Royaume-Uni ait atteint le point le plus élevé, contre le dollar américain depuis le référendum Brexit de lundi. Le GBP/USD est en train de se remettre de la perte de lundi, en reprenant brièvement le niveau 1.3550.

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Le dollar australien accélère


Même si la dernière déclaration de la Reserve Bank of Australia était positive avec le Gouverneur Philip Lowe, convaincu que la croissance s'accélérerait au cours de l'année à venir, les minutes publiées au jour le jour ont souligné les facteurs de risque auxquels sont confrontées les perspectives. Selon le procès-verbal de la réunion de la décision de septembre, le niveau d'optimisme sur le front de l'emploi reste élevé. Cependant, au milieu d'une lenteur de la croissance des salaires parallèlement aux préoccupations concernant la vigueur du dollar australien et l'augmentation des niveaux d'endettement des ménages, la portée de l'action qui peut être envisagée est limitée. Bien que les développements positifs dans la création d'emplois doivent persister, la quantité de capacité disponible continue de représenter un développement troublant, ce qui renforce le point de vue parmi les acteurs du marché selon lequel les taux d'intérêt ne progresseront pas avant 2018.

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L'inflation de la zone euro stimule la prudence des décideurs


Après avoir imprimé au rythme le plus rapide en quatre mois, les chiffres de l'inflation globale n'ont pas été chaleureusement accueillis par les marchés financiers alors que la Banque Centrale Européenne réaffirme sa position selon laquelle la croissance des prix pourrait diminuer jusqu'à la fin de l'année. Les projections de la BCE indiquent que le chiffre annualisé de l'IPC sera vraisemblablement réduit à 0,90%, ce qui correspond bien au-dessous de 2,00% ciblé de la Banque Centrale. Les gains ont été principalement attribuables à l'augmentation des prix de l'énergie qui a représenté la part du lion de la récente hausse, l'alcool, le tabac et les aliments transformés ont également contribué à l'élan plus élevé. Si une inflation plus élevée ne s'est pas matérialisée, la probabilité d'un resserrement monétaire vis-à-vis des réductions d'achat d'actifs continuera de baisser, ce qui nuit aux perspectives plus hawkish pour les taux d'intérêt. La paire EUR/USD est plus élevée dans les premiers échanges, restant supérieure à 1.2000.

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La construction US dans le doute


Avec les chiffres relatifs aux demandes de permis de construction américaines et aux mises en chantier débités plus tard dans la session, les premières indications pour le secteur du logement ne sont pas aussi brillantes que l'impact de la saison des ouragans dans les données clés. Une enquête mensuelle menée par l'Association Nationale des Constructeurs d'Habitations (NAHB) a révélé que l'indice de confiance des constructeurs a chuté de septembre à 64 après que le chiffre d'août a été révisé à 67% à partir des 68 enregistrés initialement. Chacun des composants de l'indice était plus faible, les coûts de construction augmentant en raison de la hausse des coûts d'intrants et de la pénurie de main-d'œuvre pesant lourdement sur le sentiment. Lorsqu'il est accompagné d'une hausse des coûts hypothécaires, d'autres données sur le logement peuvent exposer une certaine faiblesse cyclique dans les chiffres, car la croissance des prix ralentit lentement. Les actions n'étaient pas vigoureuses par les développements, les contrats à terme Dow ayant clôturé un nouveau record avant de passer à un nouveau record intraday de 22320 du jour au lendemain.

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