33 rue François 1er, 75008 Paris, France

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La Banque du Japon conserve sa ligne de conduite

Analyses quotidiennes - 20/12/2016

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Banque du Japon : taux inchangés

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Répondant aux attentes, la politique monétaire de la Banque du Japon reste inchangée, et choisit de maintenir les taux d’intérêt de référence, tout en maintenant le rendement de 10 ans des mesures de ciblage. Cependant, la déclaration de la banque fut prudemment optimiste, avec l’institution de la mise à niveau des perspectives de croissance, en citant la tendance d’une reprise modérée.

 

Retour à l’expansion modérée


En dépit de nombreuses difficultés que rencontre l’économie du pays, les décideurs de la Banque du Japon avaient un ton plus optimiste au cours de leur dernière réunion au sujet d’une augmentation des exportations ayant pour but de générer des anticipations d’inflation à moyen terme. En plus du point de vue commercial, l’amélioration reflète également l’accroissement des investissements et des dépenses des entreprises, ainsi que ceux des ménages. L’inflation reste un sujet préoccupant en conséquence de la baisse des prix de l’énergie, même si la banque centrale prévoit une augmentation continue de 2%. Néanmoins, de multiples facteurs de risques ont été mentionnés, notamment concernant le chemin emprunté par la politique monétaire américaine, ainsi que la décision de sortie du Royaume-Uni de la zone euro. Après un recul modéré à la réouverture, la paire GBP/JPY est de retour à la hausse, en réduisant de moitié les pertes de la session précédente.

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Les responsables australiens portent leur attention sur le chômage


La récente réunion de la Banque centrale australienne a mis en lumière les préoccupations des décideurs politiques au sujet du record de faiblesse des taux d’intérêt avec pour conséquence de nouveaux risques pour l’économie. L’un des principaux risques évoqués au cours de la réunion a été l’augmentation du niveau d’endettement des ménages qui ont profité de faibles taux, afin d’augmenter leurs emprunts. L’autre point important a été la création d'emplois dans l'ensemble de l'économie. Selon la Banque centrale, la plupart des emplois créés en 2016 concernaient un emploi à temps partiel, et non des emplois à temps plein. En outre, on s'attend à un affaiblissement important de l'économie, tandis que l'inflation devrait rester faible. Depuis la publication, le dollar australien a connu une tendance modérément plus élevée que le dollar néo-zélandais.

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Allemagne : les prix à la production échappent à la déflation


Les mesures de politique monétaire accommodantes entreprises par la Banque centrale européenne ont eu un impact positif. L’inflation des prix à la production allemande a augmenté pour la première fois depuis juin 2013. En effaçant une longue série de déflation, l'indice annualisé des prix à la production affiche un regain de 0.10 %. Alors que les prix de l'énergie ont continué de se stabiliser, il a été constaté une amélioration des dépenses de consommation. L'Indice du climat des affaires d'Ifo pour le mois de décembre est passé à 111,00 marquant la meilleure lecture depuis 2014. Le résultat du climat des affaires a également surpassé les attentes. Pendant ce temps, l'indice de référence DAX 30 continue de s'améliorer, atteignant le plus haut point depuis août 2015 plus tôt dans la session.

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Le cuivre subit des pertes en novembre


Après avoir grimpé de façon spectaculaire sur fond de l'amélioration des fondamentaux chinois et des mesures prospectives de relance budgétaire proposées par le Président Donald Trump, le cuivre a depuis reculé considérablement. Les prix continuent de baisser et le cuivre a vu son cours le plus bas depuis un mois. Bien qu'il y ait des annonces plus optimistes pour 2017, l’augmentation rapide des stocks à Londres suscitent un sentiment croissant de préoccupation parmi les commerçants. Alors que les spéculateurs restent concentrés sur les espoirs de stimulation fiscale aux Etats-Unis, il pourrait présenter un point de basculement vers davantage de profit, surtout que Trump fait face à une résistance accrue de la branche législative. Les contrats à terme du cuivre continuent de se maintenir à moins de $2. 500, les prix restant sous pression.

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