33 rue François 1er, 75008 Paris, France

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La FED toujours aussi patiente

Analyses quotidiennes - 23/05/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Baisse du pétrole

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Les minutes de la FED publiées hier soir n’ont pas surpris les marchés. La FED confirme être patiente encore quelques temps. Elle veut certainement jauger l’impact du conflit commercial avec la Chine sur les prochains indicateurs macro-économiques (PIB, PMI…), même si la pression de l’administration Trump est très forte pour baisser les taux avant la fin de l’année. Les cours du pétrole se sont nettement repliés après la publication des stocks hebdomadaires de pétrole plus importants qu’anticipés, ils se rapprochent à nouveau du support élevé de $60 (brut léger américain). Je vous rappelle que la corrélation entre les cours du pétrole et les marchés d’actions reste très forte (dans la découpe des mouvements) depuis 8 mois.

Tvix (TVIX) : retour en zone basse


Le Tvix est un indicateur de volatilité basé sur l’indice SP500, et un facteur de 2 de l’indice VIX. La phase de stress liée à la reprise des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine a vu l’indice passé de 19 à 31. Cette augmentation de volatilité est restée maitrisée (le vrai danger se situe lorsque le niveau 40 est dépassé). Les investisseurs ne sont pas stressés, ils jugent certainement que la FED est en soutien et sera amenée à baisser ses taux en cas de persistances des tensions commerciales. Le TVIX a donc tranquillement repris le chemin de la baisse et se rapproche de nouveau de sa borne extrêmement basse vers 19/20. On peut toujours protéger son portefeuille en achetant à hauteur de 5/10% maximum du TVIX, en cas de nouvelle phase de tension sur les marchés qui devrait probablement intervenir dans les trois prochains mois.

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Peugeot (PEUGEOT) : achats progressifs possibles


Peugeot a perdu plus de 20% depuis un mois, passant de son niveau de résistance de €25 à son support vers €20 en ligne quasiment droite. La baisse des immatriculations en avril a pesé sur la valeur, mais c’est surtout la faiblesse économique de la Chine (PMI en rechute) et le conflit commercial USA/Chine qui ont pesé sur les cours. Même si Donald Trump a repoussé au moins de six mois l’idée de taxation sur les véhicules allemands, voire européens, cela n’a permis qu’un petit rallye éphémère de quelques jours. Les messages envoyés par la Président Trump sont qu’il s’occupera tôt ou tard du secteur automobile européen. Techniquement, il vaut mieux acheter Peugeot entre 18 et €20 de façon fractionnée plutôt qu’à €25. Il faut acheter de bonnes valeurs certes mais pas à n’importe quel prix. Peugeot fait partie de celles-ci. L’idée d’une correction technique au moins vers 22/€23 refera surface probablement avant fin 2019.

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Marks & Spencer (MKS) : retour à un niveau de support historique


Mark & Spencer, célèbre magasin de vêtements et de produits alimentaires, a fortement chuté hier après l’annonce de résultats trimestriels décevants (-9.37% à la clôture). Le bénéfice annuel a baissé de 10% et ce pour la troisième année consécutive. Le résultat est néanmoins légèrement supérieur aux attentes des analystes mais cela n’a pas suffit à rassurer les investisseurs qui ont vendu massivement le titre. Les observateurs ont surtout retenu la baisse des ventes de 1.3% dans l’habillement et de 1.5% dans l’alimentation, malgré des fêtes de Pâques plus tardives que l’année dernière. Techniquement, le titre se rapproche d’une oblique haussière qui date de l’an 2000 et qui passe vers 235/£240. On pourrait tenter un achat dans cette zone dans une optique à moyen terme, afin de viser un rebond en direction de £300, avec un stop de protection à £210.

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