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La récession US se rapproche

Les attentes optimistes pour l'expansion économique américaine sont révisées à la baisse face aux données décevantes.

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La baisse de l’élan du dollar se poursuit, en témoignent les principaux indicateurs, montrant que les risques pour les perspectives économiques américaines sont substantiels. Les chiffres annoncés sur les ventes de détail jugés décevants, couplé à une croissance du PIB qui souffre encore de la remontée rapide du dollar l'année dernière.

Ventes de détail US

La faiblesse persistante de la consommation continue d’impacter les perspectives économiques américaines comme en témoigne la dernière révision à la baisse par la Réserve Fédérale d'Atlanta des prévisions de PIB du deuxième trimestre. Les ventes au détail sont restées neutres en avril, avec aucune évolution visible à l'exception d'une augmentation modeste du chiffre de base de 0,10 %. Les deux dernières annonces américaines importantes auront déçu, revoir les attentes des chiffres de mars à la hausse semble chevaleresque, voire aberrant. Les signes d'une récession imminente se développent surtout avec la probabilité montante que les chiffres du PIB du premier trimestre seront révisés à la baisse par rapport à des attentes légèrement positives. Les actions ont été relativement imperturbables face aux annonces, le dollar, en revanche, continue de s’affaiblir doucement.

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usdcad05142015

Le PIB de l’Euro en surperformance

Alors que l'économie américaine continue à se morfondre, les perspectives de croissance du dollar faisant face certaines coupes, l'Europe voit son élan économique repartir. Les chiffres du PIB pour la zone euro, publiés hier, ont montré que l'économie a cru de 1,00 % sur un rythme annualisé, enregistrant une amélioration de 0,90 % par rapport à la période précédente. La croissance trimestrielle s’est également améliorée, passant à 0,40 %, l’optimisme quant à l'impact des politiques d'assouplissement quantitatives de Mario Draghi a été largement ressenti dans toute l'union monétaire. Les croissances française et espagnole particulièrement, ont enregistré une légère hausse de rythme plus rapide que les années précédentes, malgré les préoccupations persistantes sur le chômage et la compétitivité économique. Bien que la croissance se soit améliorée, la production industrielle a essuyé un revers après l'enregistrement d'une baisse de -0.30 % par mois. L'euro a continué de s'apprécier par rapport au dollar, marquant une faiblesse supplémentaire dans la confiance envers l’économie US.

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eurusd05142015

La Banque d'Angleterre met en garde sur l’avenir

Suite à la décision prise sur ses taux d'intérêt plus tôt dans la semaine, la Banque d'Angleterre a publié son rapport hier concernant l'inflation, qui s'est accompagné de commentaires de gouverneur Mark Carney. Tout en confirmant que la croissance reste solide, la révision à la baisse des perspectives de certains indicateurs, comme la croissance du pouvoir d’achat, souligne les défis grandissants de la Banque Centrale. La croissance des salaires a été particulièrement forte et des gains importants ont été enregistrés sur le marché de l'emploi. Il y a une multitude de catalyseurs positifs qui restent favorables à l’expansion, y compris les gains récents dans le taux de chômage qui est tombé à 5,50 %. Néanmoins, avec peu de chances d’atteindre l’objectif à long terme de 2 % d’ici 2 ans, la perspective de hausse de taux à court terme est très faible, certains économistes prédisant la prochaine hausse des taux d'inflation en 2017. Le GBP/USD continue sa tendance à la hausse sur le dos de la faiblesse du dollar.

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L’USD/JPY forme un Triangle descendant

Le carry trade a été particulièrement vicieux, en particulier à cause de la vente massive de dollars faisant suite aux récentes déceptions des chiffres américains. Au vu de la désillusion des perspectives de croissance américaine, le dollar a sensiblement inversé son exubérance de l'an dernier au fur et à mesure que les attentes des taux d'intérêt élevés disparaissent. Le Triangle baissier dans la paire USD/JPY est victime de la consolidation des prix, dus à une tendance en baisse continue sur plusieurs mois, et un support horizontal à 118.49. N'importe quel mouvement au-dessous du niveau de soutien clé pourrait signaler un breakout, entrainant encore plus de pertes dans la paire USD/JPY. Cependant, les données économiques devraient s'améliorer et la paire se déplacer au-dessus de la ligne de tendance baissière dominante, ce qui pourrait signaler un renversement éventuel des prix à la hausse.

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usdjpy05142015

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