33 rue François 1er, 75008 Paris, France

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Le FOMC en quête de certitudes

Analyses quotidiennes - 05/01/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Réunion du FOMC : incertitude sur le futur calendrier 

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Le compte-rendu de la réunion du FOMC de décembre a souligné que les officiels de la Réserve Fédérale sont motivés à l’idée d’augmenter les taux d'intérêt d’un quart de point, après l'investiture du Président Donald Trump. Les résultats ont mis en évidence le potentiel d'un resserrement plus rapide que précédemment indiqué.

La Fed se méfie de la politique fiscale


Soucieux que la Réserve Fédérale américaine puisse finalement être obligée d'accélérer le rythme des hausses des taux d'intérêt pour éviter une hausse de l'inflation, les responsables de la Réserve fédérale se sont concentrés sur l'impact des stimulants budgétaires potentiels lors de leur réunion de décembre. La majorité des membres du comité font écho d'un rythme «progressif» de la hausse des taux au cours des prochaines années, ce qui serait probablement approprié, même si les risques d'augmentation des dépenses publiques et des réductions d'impôts pourraient stimuler la croissance plus rapidement que prévu.  Le Dow Jones Industrial Average a grimpé de 60,40 points, soit 0,30%, pour clôturer à 19 942,16, après s'être retrouvé à seulement 44 points du niveau de 20 000.

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Zone euro : hausse de l'inflation 


En écho aux résultats allemands plus tôt dans la semaine, les chiffres préliminaires de l'indice des prix à la consommation déclarés pour décembre pour la zone euro ont montré une croissance étonnamment forte. Le taux annualisé de l'IPC s'établit à 1,10%, marquant le rythme le plus rapide de croissance des prix depuis septembre 2013, l'impact des mesures de la Banque centrale européenne étant plus largement ressenti dans l'ensemble de l'économie. Les principaux moteurs de ces gains ont été les prix de l'énergie avec la flambée des prix du pétrole au cours des derniers mois. Les autres facteurs de cette amélioration ont été la croissance des prix des services et des produits alimentaires, qui ont augmenté de 1,20% d'une année sur l'autre. Après avoir fini à égalité contre la livre sterling mercredi, l'euro est de retour à la hausse, avec une GBPUSD indiquant une tendance baissière au-dessus de 0.8550.

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Royaume-Uni : la construction rebondit 


Suite au Brexit qui échoue à se matérialiser, les fondamentaux du Royaume-Uni continuent à montrer des améliorations à grande échelle, comme en témoignent les derniers chiffres de la construction rapportés mercredi. L'enquête PMI mensuel de construction publiée par l'Institut Charted d’ Achats et d’Approvisionnement a expliqué que le secteur s’est fortement développé en 9 mois. Le seul élément évident suite à l’annonce des résultats est l'augmentation des pressions inflationnistes et la dévaluation massive de la livre sterling suite au référendum. Les importateurs transmettent ces coûts aux producteurs qui finiront par appliquer des prix plus élevés aux consommateurs, avec par conséquent une augmentation de l'inflation. La capacité de la Banque d'Angleterre à alléger la politique monétaire par rapport aux niveaux actuels peut se heurter à des difficultés, en particulier avec un taux de chômage à son niveau le plus bas depuis 11 ans. Pendant ce temps, la faiblesse de la livre a vu le FTSE 100 atteindre un nouveau record intraday en début de cession ce jeudi.

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Chine : expansion du secteur des services 


Nouveau signe de l'amélioration des fondamentaux suite à la baisse du yuan, le secteur des services de la Chine a connu une reprise de la croissance au cours du mois de décembre selon Markit Economics. Le PMI des services de Caixin est passé de 53,1 en novembre à 53,4 en décembre, affichant le rythme d'expansion le plus rapide en 17 mois. Poussé principalement par les nouvelles commandes et une amélioration des perspectives des entreprises locales, le seul point faible est la croissance de l'emploi qui fait face à des difficultés. En outre, la dépréciation du yuan contribue rapidement à la hausse du coût des matières premières. Toutefois, la Banque populaire de Chine répond à la baisse rapide de sa monnaie, cette dernière a enregistré sa plus grande hausse sur une journée en une année, en étendant ces gains au cours de la session de jeudi.

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