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Le pétrole se renforce avec la réduction des stocks

La hausse considérable des prix du WTI et du Brent est portée par les stocks américains de brut depuis 2014

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L’impulsion des prix à la hausse s’est fait sentir hier à la fin de la séance avec un déclin plus important que prévu des stocks, faisant place à l’espoir que les craintes relatives à l’offre excédentaire étaient exagérées. Même avec une production élevée et une baisse des importations chinoises, les prix ont à nouveau réussi à se projeter à la hausse.

Forte remontée du pétrole sur les données API

Les résultats d’hier du American Petroleum Institute sur les stocks de pétrole brut ont mis en lumière le plus important dépérissement des stocks depuis juillet 2014, avec 6,70 millions de barils de pétrole West Texas Intermediate en moins dans les stocks d’après la dernière lecture. En conséquence, nous avons assisté à une intensification de la hausse du WTI augmentant de 2 USD par rapport au prix le plus bas de la journée. Même si l'OPEP a choisi de laisser les quotas de production inchangés lors de la conclusion de sa réunion semestrielle de vendredi, la plupart des facteurs poussant les prix du pétrole brut sont en train de disparaître. Mais plus important que les stocks américains qui s’ajustent aux facteurs saisonniers tels que l’accroissement de la demande estivale, les importations chinoises piquent du nez. La Chine est connue pour avoir rempli ses propres réserves stratégiques de pétrole sur le dos de la baisse des prix et est s’abstient maintenant de tout achat supplémentaire. La preuve vient du volume des importations de pétrole, qui a chuté à des niveaux les plus bas depuis le premier trimestre de 2014, ce qui représente la plus forte baisse des importations sur une base mensuelle depuis 2010.

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Les stocks européens se vident

Les efforts de la Banque centrale européenne pour redresser l'économie étaient censés se traduire en une stimulation implicite des stocks puisqu’un affaiblissement de l'euro soutiendrait les valorisations. Bien que l’optimisme se soit répandu autour des améliorations macroéconomiques récentes dans la région, comme la hausse de l'inflation, la baisse du chômage, et l’assouplissement des prêts, ceux-ci pourraient n’être des facteurs temporaires profitant d'une monnaie dépréciée. Mario Draghi a été incapable de tenir les promesses du programme d'assouplissement quantitatif probablement due à baisse de l’approvisionnement des obligations souveraines en circulation pour absorber le programme d'achat d'actifs. À la suite de cette sous-performance, les stocks qui auraient probablement bénéficié de ce développement ont plutôt tendus à la baisse, avec les références européennes négociées à leur plus bas niveau en 4 mois. Le DAX allemand s’est corrigé de plus de 10% par rapport aux sommets observés plus tôt dans l'année. Une correction plus profonde peut-être en cours avec la mise en place de l’affaiblissement des volumes durant l’été.

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dax-jun1506102015

Avertissements sur les rendements décroissants dus à l’assouplissement

Takehiro Sato, un membre du conseil d'administration de la Banque du Japon, a tiré la sonnette d'alarme après avoir dénigré les vertus de l'assouplissement quantitatif en citant les risques de rendements marginaux décroissants. Selon Sato, le volume des bénéfices issu des assouplissements diminue au fil du temps et soulève d'autres risques, principalement d'un point de vue de la politique budgétaire. De son point de vue, le programme d'assouplissement quantitatif et qualitatif entrepris par la Banque du Japon a retardé les réformes fiscales essentielles de l'économie et a augmenté les risques dus à l'absence de discipline budgétaire qui a conduit la nation au bord de la catastrophe. Le gouvernement se concentre sur la réalisation d’un excédent d'ici à 2020 grâce à une combinaison de hausse des recettes fiscales et la croissance et en oublie la réduction des coûts selon les récents commentaires de l'administration Abe. L’USD/JPY a largement glissé dans la nuit chutant de plus de 200 pips avant de se redresser modestement.

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usdjpy06102015

Le cuivre forme un canal équidistant dans l’analyse technique

Les prix des métaux industriels ont commencé à se redresser après des mois de détérioration suivant la spéculation accrue que les planificateurs gouvernementaux chinois choisiront pour assouplir les politiques monétaires et introduire davantage de mesures de relance budgétaire pour soutenir la production. La chute des exportations et des importations plongeant montre que les actions politiques seront justifiées tôt ou tard pour maintenir les objectifs de croissance de la nation, en ajoutant à la dynamique des prix plus élevés du cuivre après avoir glissé à des niveaux récents. Le motif de canaux équidistants apparaissant dans le prix du cuivre a un biais haussier. La stratégie idéale pour profiter de la formation est de prendre des positions sur la ligne inférieure du canal ciblant la ligne de canal supérieur. Cependant, tout retard dans les réajustements politiques pourrait voir les prix évoluer en dessous de la ligne inférieure du canal, indiquant une cassure potentielle et ouvrant la voie au retour vers des plus bas de plusieurs mois.

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copp-jun1506102015

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