Le prix du pétrole chute en dépit de l'inventaire

Analyses quotidiennes - 15/06/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Contrats à terme sur le pétrole brut US à moins de 45 $ le baril

Le prix du pétrole s'est effondré mercredi et reste en baisse sur le marché tôt le matin après une construction inattendue dans les stocks d'essence des prix. Les contrats à terme West Texas Intermediate se négociaient pour la dernière fois autour de 44,70 $ le baril, revenant sous le niveau psychologique clé de 45,00 $.

La demande en gaz demeure fragile

Après la surprenante construction d'inventaires de la semaine dernière, le dernier rapport de l'US Energy Information Administration a souligné une reprise du déclin des stocks de pétrole. Les stocks bruts ont reculé de 1,661 million de barils, manquant les anticipations d'un rabattement de 2,739 millions de barils. Cependant, mis à part le gros titre, les véritables feux d'artifice ont eu lieu après que le rapport ait mis en évidence une augmentation de 2,096 millions de barils de stocks d'essence pour la semaine se terminant le 9 juin.

L'accumulation de surprises était le dernier signe de la faiblesse persistante de la demande alors même que la saison estivale de conduite atteint son apogée. La consommation moyenne de gaz sur quatre semaines est actuellement de -1.20% inférieure au niveau de l'année précédente. En outre, le sentiment américain a encore souffert après que l'Agence internationale de l'énergie ait suggéré que la production américaine augmenterait la croissance de la demande en 2018. Après avoir franchi la barre des 45 $ le baril, le prochain arrêt du WTI pourrait être de 42 $. de novembre.

L'inflation et l'activité de détail aux États-Unis déçoivent

Le dollar américain a été mis sous pression tôt mercredi après que deux points de données économiques clés aient manqué les attentes du marché. En mai, les prix à la consommation ont augmenté de 1,90% en glissement annuel, ce qui est nettement inférieur au taux annualisé de 2,20% enregistré un mois plus tôt et aux projections manquantes de 2%. L'inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des produits alimentaires et énergétiques, a progressé de 1,70% par rapport aux estimations qui se maintiendraient à 1,90%. Pendant ce temps, les ventes au détail ont diminué de -0,30%, manquant largement les estimations que celui-ci resterait inchangé.

Si l'on exclut la composante volatile des automobiles, les ventes ont diminué de la même marge, comparativement aux attentes d'une reprise de 0,10%. Le billet vert a toutefois rebondi depuis les creux de la séance après que la Réserve Fédérale a augmenté ses taux d'intérêt et a déclaré qu'elle continuerait à resserrer sa politique monétaire en réduisant graduellement le bilan. Après une forte volatilité hier, la paire EUR/USD a été vue pour la dernière fois autour de 1,1215.

Croissance de l'emploi dans la zone euro

Les données publiées mercredi par Eurostat indiquent que les gains de l'emploi dans la zone euro se sont accélérés au cours du premier trimestre au rythme de croissance annualisé le plus rapide depuis avant la crise financière de 2008. L'emploi dans le bloc monétaire commun a progressé de 1,50% sur l'année. En d'autres termes, 154,8 millions de personnes travaillaient au cours des trois premiers mois de l'année, plus gros nombre jamais enregistré.

Le bureau de statistique de l'Union européenne a également révisé ses chiffres pour le quatrième trimestre à un taux annualisé de 1,40%. Ce développement sera bien accueilli par la Banque Centrale Européenne car il considère une réduction graduelle des politiques accommodantes après des années de lutte contre un chômage élevé. Dans une publication distincte, Eurostat a enregistré une croissance de la production industrielle de 1,40% en avril en moyenne annuelle, légèrement supérieure aux prévisions d'une hausse de 1,30%.

Les contrats à terme de septembre de CAC sont restés près du soutien fort vers 5220, après avoir chuté la plupart au cours de la session de mercredi.

Le PIB néo-zélandais manque de prévisions

L'économie néo-zélandaise a progressé moins que prévu au cours des trois premiers mois de 2017 après la chute de l'activité de construction et les exportations de produits laitiers. Le produit intérieur brut a augmenté de 0,50% au cours du trimestre terminé le 31 mars selon Statistique Nouvelle-Zélande, en hausse par rapport au taux de 0,40% enregistré au trimestre précédent mais inférieur à la prévision médiane de 0,70% d'expansion.

Sur le plan sectoriel, l'activité de la construction a diminué pour la première fois depuis juin 2015, reculant de 1%. L'agriculture a toutefois progressé de 4,30%, enregistrant son plus fort taux de croissance depuis le troisième trimestre de 2014. En glissement annuel, le PIB du premier trimestre a progressé de 2,50%, passant de 2,70% au trimestre précédent et en deçà d'une prévision médiane un rythme d'activité régulier. Suite à cette déception, le NZD/USD est en baisse en début de séance jeudi pour flotter autour de 0.7225.