Le Trésor américain annonce une baisse du dollar

Analyses quotidiennes - 24/01/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Steven Mnuchin : la valeur du dollar "trop forte"

Dans un étonnant tour de marche de ses prédécesseurs pour assurer un dollar plus fort, les déclarations écrites du Secrétaire du Trésor des Etats-Unis Steven Mnuchin aux membres du congrès ont souligné les implications négatives à court terme d'un tel développement.

Baisse du dollar après les réponses des candidats au Trésor

Confirmant le départ brutal de l'administration Trump par rapport aux politiques de l'ère Clinton pour obtenir un dollar américain plus fort, les réponses écrites du Secrétaire au Trésor, Steven Mnuchin aux questions du Sénat ont provoqué une réaction inattendue. Contrairement à Timothy Geithner et Jack Lew qui se concentraient principalement sur les manipulateurs de devises étrangères comme la Chine, Mnuchin reflétait le sentiment de Trump que le dollar était trop fort pour être compétitif, ce qui pourrait entraîner des chocs à court terme. Bien qu'il ait confirmé que la vigueur à long terme était vitale, l'impact pourrait être très préjudiciable à l'activité économique. Cependant, Mnuchin est toujours confronté à une bataille difficile avec les démocrates qui combattent sa confirmation au milieu des révélations qu'il aurait de vastes fonds d'investissement offshore. La réaction du dollar a été remarquable après ces remarques, avec la GBP/USD en pleine ascendance, avant de renverser le cours plus bas pendant la nuit.

Trump se retire du TPP

Le Président Donald Trump a signé un ordre exécutif lundi pour se retirer du partenariat Trans-Pacifique. Le pacte commercial, qui était largement perçu comme donnant aux entreprises trop de pouvoir sur le commerce et la gouvernance, était une cible énorme de la rhétorique de Trump pendant la campagne électorale, avec le mouvement immédiat de l'appui des syndicats américains. L'idée derrière le PPT était d'ouvrir le commerce entre 12 nations le long de la rive du Pacifique tout en marquant le plus grand pacte commercial de son temps. Cependant, le raccourcissement de la capacité des sociétés à intenter des poursuites judiciaires contre des pays souverains qui limitaient leur capacité à faire des affaires, était de toute évidence considéré comme négatif sous de nombreux aspects. La réaction suite à cette décision a été suffisante pour voir l'USD/MXN rebondir modestement après les pertes de lundi.

Japon : la croissance des usines atteint des sommets

Les chiffres préliminaires de fabrication pour le Japon rapportés par Nikkei ont montré que l'indice des directeurs d'achats du secteur est passé à 52,8 en janvier, contre 52,4 en décembre, marquant le point culminant en 34 mois. En plus d'aider à cimenter une forte tendance à la hausse de l'indice après une période de contraction de mars à août, de nombreuses composantes de l'indice se sont considérablement renforcées. En particulier, les nouvelles commandes à l'exportation ont augmenté au rythme le plus rapide en une année, contribuant en partie à un yen plus faible qui a contribué à accroître la compétitivité de l'économie japonaise à l'exportation. En plus de souligner le renforcement des échanges mondiaux, il semble que les exportations du Japon connaissent une reprise importante de la demande. Bien que les inquiétudes concernant l'inflation continuent de s'attarder, les gains de fabrication pourraient signaler un tournant dans l'activité économique que l'expansion accélère. L'USD/JPY est tombée après les remarques de Mnuchin, seulement pour rebondir le jour suivant le chiffre préliminaire du PMI.

Le secteur français des services accélère

Autre signe d'amélioration pour l'économie française, les chiffres préliminaires de l'activité manufacturière et des services de janvier sont restés fermement en territoire expansionniste. Le Markit Economics Services Purchasing Managers Index est passé à 53,9 en dernière lecture, atteignant le rythme de croissance le plus rapide depuis juin 2015. En comparaison, le PMI manufacturier a vu l'expansion ralentir modestement à 53,4 contre 53,5 en décembre. En dépit de la baisse de la croissance de la production, la vraie pierre précieuse dans le rapport a été les pressions d'embauche meilleures que prévu en tant que décideurs face à l'un des plus hauts taux de chômage de la zone euro. Le secteur des services a également montré une forte création d'emplois, ce qui a ajouté au sentiment d'optimisme que l'économie se remet progressivement de la croissance tiède au cours des dernières années. Après avoir grimpé modérément lundi, le CAC40 est plus faible suite aux résultats du PMI et l'incertitude entourant Trump ajoute à l'anxiété des investisseurs.