L’économie chinoise passe à la vitesse supérieure

Analyses quotidiennes - 13/12/2016

par Stéphane Ceaux-Dutheil

L’économie chinoise à vitesse grand V

L'activité industrielle chinoise affiche un rythme de croissance rapide alors que les ventes au détail dépassent les prévisions. En signe clair de retournement des marées, les fondamentaux économiques chinois ont été nettement améliorés. La consommation intérieure a augmenté beaucoup plus que prévu, tandis que la production industrielle s'est envolée pour la première fois en plusieurs mois.

Le boum de la fabrication chinoise

En dépit des vents contraires forts qui incluent des sorties plus rapides de capitaux et des traînées sur le yuan, l'économie de la Chine a montré un élan positif en novembre. La production industrielle a augmenté au rythme le plus rapide depuis août, en croissance de 6,20% en novembre, tandis que l'investissement en immobilisations a poursuivi son expansion, avec une augmentation de 8,30%. L'amélioration de l'activité industrielle s'explique principalement par une amélioration de la production manufacturière et de la production d'énergie, qui ont progressé de 9,90%. S'ajoutant aux perspectives optimistes, les ventes au détail ont été fortes, elles ont largement dépassé les attentes, augmentant de 10,80% d'une année sur l'autre. Néanmoins, les inquiétudes restent au sujet des fondamentaux économiques de la Chine, comme la Banque centrale qui augmente ses réserves monétaires pour défendre le yuan, qui reste sous la pression significative après une baisse non négligeable plus tôt dans le mois.

L'inflation allemande reste stationnaire

En accord avec les chiffres préliminaires, l'inflation allemande a augmenté de 0,80% en novembre. Hormis le mois d'octobre, les chiffres de novembre correspondent au taux de croissance de l'inflation le plus rapide depuis octobre de l'année dernière, ce qui montre clairement que les politiques monétaires accommodantes de la Banque centrale affichent des résultats. Les principaux facteurs de croissance ont été la hausse des prix des produits alimentaires, bien que le nombre global ait été freiné par la baisse des coûts du transport. Toutes les autres données mensuelles et annualisées relatives à l'inflation ont coïncidé avec les prévisions, ne montrant aucune surprise majeure en novembre. Toutefois, l'amélioration des conditions commerciales associée à un taux de chômage qui recule régulièrement pourraient aider à stimuler une reprise des prix dans les mois à venir. Après un modeste recul ce lundi, l’indice d'actions DAX 30 est revenu à la hausse.

Déficit du gouvernement américain

Poursuivant sur une tendance des dépenses déficitaires, les derniers chiffres du Ministère de l’Economie montrent que le gouvernement fédéral des Etats-Unis a connu un déficit budgétaire de $137 milliards en novembre, manquant des prévisions de $135 milliards. Cependant, avec les républicains contrôlant les deux chambres du Congrès, on parle déjà d'une augmentation de la responsabilité fiscale. Certains républicains de premier plan ont menacé de bloquer les plans ambitieux de dépenses fiscales et de réforme fiscale du Président Donald Trump, affirmant qu'ils augmenteraient encore le déficit à un moment où une plus grande discipline est nécessaire. De plus, les tensions sont élevées après la nomination du PDG Exxon Mobil, Rex Tillerson, par Donald Trump comme Secrétaire d'état. La réponse républicaine au plan de relance de Trump a fait reculer l’indice S&P 500 lundi, bien qu'il ait reculé modérément pendant la session asiatique de nuit.

Le cuivre augmente le développement de la fabrication chinoise

L'activité industrielle chinoise a poussé les prix du cuivre à l'augmentation, ce qui a pour effet, d’améliorer les perspectives du métal industriel. La reprise rapide au cours des deux derniers mois a été renforcée en grande partie par les attentes croissantes du stimulus budgétaire aux Etats-Unis. La faiblesse de la croissance et la faible inflation ont forcé les gouvernements à devenir proactifs face à leurs économies respectives, les banques centrales tentant de tester les limites de la politique monétaire. Les plans d'investissement dans l'infrastructure ont été un moteur majeur de l'élan, mais les mesures politiques visant à bloquer les mesures de relance pourraient voir l'ascension du cuivre s'effondrer rapidement, si le soutien à la dépense vacille.