Les efforts de la coalition allemande s'effondrent

Analyses quotidiennes - 20/11/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

L'euro soutient son inversion de la semaine précédente

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Les efforts de la chancelière Angela Merkel pour former un gouvernement de coalition allemande tripartite ont échoué du jour au lendemain, faisant monter l'incertitude politique dans la plus grande économie de la zone euro près de deux mois après la fin des élections générales. Les investisseurs ont été nerveux suite aux nouvelles, envoyant l'euro à -0.50% plus bas contre le dollar américain lundi sur le marché asiatique.

L'Allemagne regarde un gouvernement minoritaire


L'alliance conservatrice d'Angela Merkel a obtenu la plus grande proportion de voix dans les sondages de septembre, mais a terminé avec son pire résultat depuis 1949, forçant la leader de longue date à essayer de coudre une majorité de coalition allemande. Ces efforts ont atteint un barrage routier majeur après que le Président du Free Democratic Party, pro-business, se soit retiré des négociations dimanche soir. Le dernier développement a laissé l'Allemagne avec deux options sans précédent - soit Merkel forme un gouvernement minoritaire, soit le Président appellera à de nouvelles élections.

La probabilité d'une incertitude prolongée en Allemagne inquiète les investisseurs considérant que Merkel a longtemps été considérée comme le leader européen par excellence, ayant guidé l'Allemagne à la fois par la crise financière de 2008 et par la crise de la dette grecque qui a suivi. L'euro s'est effondré en début de séance lundi, l'EUR/USD s'éloignant du plus haut de 1,1860 atteint mercredi.

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La reconstruction post-ouragan entraîne des mises en chantier


Le rythme de la construction résidentielle aux États-Unis a atteint son plus haut niveau en un an en octobre, alors que les communautés touchées par les récents ouragans dans le Sud ont commencé à remplacer les maisons endommagées par les inondations. Mise à jour des variations saisonnières, les mises en chantier ont bondi de 13,70% pour atteindre un taux annuel de 1,29 million d'unités, soit la plus forte hausse depuis octobre 2016, tout en dépassant facilement les 1,18 million d'unités prévues par les économistes. Les percées dans les États du sud, qui contribuent à près de la moitié de l'activité de construction résidentielle dans le pays, ont plongé à la suite des ouragans Harvey et Irma qui ont dévasté le Texas et la Floride.

La hausse des mises en chantier d'octobre fait reculer les trois mois consécutifs de replis et devrait apaiser les inquiétudes concernant le secteur après avoir pesé sur la croissance depuis le deuxième trimestre. Les contrats à terme du S&P 500 ont fini à la baisse vendredi alors que les inquiétudes concernant la mise en œuvre de la réforme fiscale américaine persistaient à Wall Street.

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Les exportations du Japon augmentent de deux chiffres


La croissance des livraisons à l'étranger a été stable en octobre, ce qui indique que la demande mondiale soutenue de voitures et d'appareils électroniques fabriqués dans le pays soutiendra probablement la reprise économique au cours du trimestre. Les données du Ministère des Finances publiées lundi ont montré que les exportations progressaient de 14% en glissement annuel le mois dernier, après un gain de 14,10% en septembre par rapport aux estimations des analystes tablant sur une hausse de 15,80%. Les importations ont augmenté de 18,90% d'une année sur l'autre par rapport à l'estimation médiane d'une augmentation de 20,20%.

L'augmentation des expéditions à l'étranger s'est traduite par un léger excédent, le solde favorable s'établissant à 285,40 milliards JPY ($2,54 milliards), contre 667,70 milliards JPY en septembre. A noter que la Chine a dépassé les États-Unis durant le mois en tant que première destination des exportations japonaises en octobre, les expéditions à destination de la plus grande économie asiatique atteignant 265% à JPY 1,35 trillions ($12 milliards). L'USD/JPY est en baisse tôt après la réouverture du jour au lendemain, tombant sous le support clé à 112.000.

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L'inflation canadienne s'éloigne de la cible de la Banque Centrale


La baisse des prix de l'énergie a fait chuter le rythme annualisé de l'inflation au Canada en octobre, ce qui a incité les décideurs à attendre l'année prochaine pour relancer les taux d'intérêt. Selon Statistique Canada, les prix à la consommation ont progressé de 1,40% au cours de l'exercice terminé le mois dernier, en baisse par rapport au taux de 1,60% enregistré en septembre, ce qui correspond aux attentes du marché. La Banque du Canada a trois mesures privilégiées d'inflation sous-jacente - commune, médiane et assiette. Parmi celles-ci, une seule a enregistré une légère hausse en octobre.

Les derniers chiffres viennent après que la Banque du Canada ait maintenu ses taux d'intérêt stables le mois dernier après deux hausses cette année. Dans une déclaration accompagnant la décision, les responsables ont déclaré que l'inflation n'atteindrait probablement pas l'objectif de 2,% de la banque avant la deuxième moitié de 2018, en raison de la hausse récente du dollar canadien qui a maintenu les pressions sur les prix à la consommation. L'USD/CAD est actuellement à la hausse par rapport aux sommets du lundi, soit autour de 1.2770.

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