Les marchés aux deux visages

Analyses quotidiennes - 26/02/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Docteur Jekyll et Mister Hyde

La vie des marchés d’actions évolue selon deux profils, à la façon Docteur Jekyll et Mister Hyde. Les marchés via les investisseurs anticipent la situation de l’économie mondiale à plusieurs mois (Dr Jekyll), mais souvent ils basculent d’un extrême à l’autre, soit de l’euphorie totale à la panique généralisée (Mister Hyde). Ce qui est historique, c’est que nous avons vu apparaître deux fois, en deux mois Mister Hyde. Après un sentiment haussier du SP500 tombé à un niveau historiquement bas le 24 décembre (11.5/100), celui-ci a regrimpé en deux mois pour atteindre un nouveau pic historique à 73/100. Va-t-on assister à un retour dans une zone médiane de ce sentiment haussier ou reverra-t-on apparaitre une troisième fois dans l’année Mr Hyde ?

CAC40 (CAC-MAR19) : contre une zone déterminante

Le CAC40 a été porté une fois de plus grâce à la bonne tenue de Wall-Street. En effet, le Président Trump a annoncé une réunion dans sa résidence de Floride, très certainement au mois de mars pour signer un accord sur le commerce avec la Chine. On ne connait pas encore les modalités de cet accord. Les marchés ont salué ce geste, mais reste-t-il du potentiel de hausse ? C’est toute la question. Techniquement, l’indice parisien reste à proximité d’une forte résistance horizontale de moyen/long terme, vers 5240 points. Déborder sans une correction de belle amplitude et de beau timing semble compliqué mais dans une phase d’excès sait-on jamais. Le sentiment haussier sur le SP500 est revenu à son zénith. Le premier niveau d’alerte sur le CAC40 est situé à 5200 points, le second à 5175 points (on voit que ces niveaux continuent à monter).

Pétrole (CL-APR19) : à quoi joue le Président Trump ?

Le Président Trump est définitivement à ranger dans la catégorie des « Serial Tweeter ». Son dernier tweet contre les pays de l’OPEP qui leur demande de juguler la reprise des cours du pétrole, a parfaitement atteint sa cible. En effet, les cours du Brut léger hier ont dévissé de plus de 3%. Ces tweets font donc la pluie et le beau temps sur les marchés mondiaux. Le pétrole est loin des sommets de 2018, les cours actuels permettent tout juste aux compagnies américaines de pétrole de schiste d’être à l’équilibre, mais le Président Trump les met en difficulté. L’America first doit avoir un goût amer dans les plaines du Dakota ! N’oublions pas non plus que la corrélation hausse/baisse entre le pétrole et les marchés d’actions est parfaite depuis octobre dernier. Souhaite-t-il de manière détournée ralentir la surchauffe des marchés US ? Nous serons vite fixés. Le pétrole repartira franchement à la baisse en-dessous de $53.80, puis sur rupture de $51.80.

Ibex (IBEX-MAR19) : un redressement compliqué

L'économie espagnole montre des signes d'essoufflement pour la première fois depuis que le pays est sorti de récession en 2013, sous le coup d'une saison touristique jugée décevante et d'un tassement des exportations, ce qui a conduit les économistes à envisager une révision de leurs projections. L’Ibex fait grise mine depuis son point haut de mai 2017 à 11200 points. Depuis, l’indice a régulièrement perdu du terrain pour abandonner plus de 25% avec le point bas de fin 2018. Il tente de se rependre mais reste moins fringuant que les autres indices européens. L’Ibex pourrait revenir encore en arrière pour tester une possible structure en fond, en cours de fabrication. On pourrait envisager de revenir à l’achat dans une zone comprise entre 8650 et 8850 points. Les choses iraient bien mieux si l’indice réussissait à se maintenir plusieurs semaines au-dessus de 9220 points (objectif vers 9700 points).