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Les marchés doivent jongler !

Analyses quotidiennes - 23/01/2020

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Entre guerres commerciales et géopolitiques

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Les marchés d’actions restent clairement haussiers et sont même sur le point de basculer dans une certaine euphorie aux Etats-Unis. Il y a quelques variables d’ajustement que l’on trouve dans les différentes guerres commerciales : sino-américaine, nippo-coréenne, jordano-israélienne concernant le gaz. Sans oublier les facteurs géopolitiques : les tensions irano-américaines et maintenant sur la façon d'aborder l’épidémie de coronavirus. Le tout pour éviter la déstabilisation de la Chine, comme ce fut le cas en 2003 avec le SRAS. Les marchés montent mais quelques banderilles arrivent régulièrement. Quelles seront les prochaines qui enrayeront temporairement cette impressionnante progression depuis plus de trois mois ?

CAC40 (CAC-MAR20) : craquera, craquera pas ?


L’indice parisien reste un peu moins fringuant depuis qu’il est repassé en-dessous de 6080/6100 points, suite à l’inquiétude concernant l’évolution de l’épidémie de coronavirus. Ce virus qui sévit actuellement en Chine, a fait plus de 12 morts à ce jour, le spectre du SRAS de 2003 reste dans toutes les mémoires, avec de nombreuses victimes et la déstabilisation économique de la zone asiatique qui s’en est suivi. Le CAC40 semble actuellement un peu plus vulnérable mais bénéficie toujours du soutien des marchés US, mais attention en cas de faux pas. Passer en-dessous de 5990/6000 points entrainerait un repli sur la zone d’alerte suivante située autour de 5930 points. Il faudrait rapidement repasser au-dessus de 6080 points pour espérer rallier les 6150/6200 points. Les prochains résultats trimestriels des grandes valeurs de haute technologie devraient être le prochain catalyseur pour l’indice CAC40.

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T-Note 10 Ans (TN10Y-MAR20) : pas de statu quo sur les taux


Le T-Note américain évolue à l’opposé des taux d’intérêt américains. Lorsque la FED baisse ses taux, le T-Note progresse. Depuis le changement de politique monétaire de la FED fin 2018, il n’a fait que monter pour atteindre un point haut vers 132 en août dernier. Depuis, une phase de consolidation l’a ramené sur un point bas, vers 128. Cette consolidation a eu lieu quand a germé l’idée qu’un accord sino-américain allait être signé et que la FED n’aurait pas besoin de baisser une nouvelle fois ses taux, ce qu’elle a confirmé fin 2019. Néanmoins, la reprise actuelle exprime le fait que les investisseurs ne croient pas à un statu quo sur les taux en 2020, mais ils anticipent au moins une baisse. Si le T-Note devait passer en-dessous de 128, cela pourrait être mauvais pour les marchés qui craindraient alors une inflexion de la FED et à une remontée des taux. Une trop forte reprise pourrait aussi inquiéter les marchés, car cela indiquerait un besoin de baisse des taux, donc un problème macro ou microéconomique. L’idéal pour les marchés serait qu’il évolue entre 128 et 130 pendant une longue période.

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Peugeot (PEUGEOT) : l’Asie inquiète


Peugeot, le constructeur automobile français qui fusionnera à parité avec l’italien Fiat normalement d’ici 12 à 14 mois, a vu son titre baisser de presque 30% depuis cet accord. L’épidémie qui sévit actuellement en Asie n’arrange rien aux affaires de Peugeot qui reste très exposé en Chine. Les prochains résultats trimestriels seront très attendus le 26 février prochain. Le bond de plus de 20% des immatriculations en décembre en zone euro n’a pas non plus amorti la chute du titre, car Peugeot a été quasiment le seul constructeur à vendre moins de véhicules qu’un an auparavant. Le cours se dirige à grand pas vers son point bas de 2019, vers €18.80. Nous étions à l’achat systématique du titre jusqu’à présent dans cette zone, on va attendre un peu car en cas de correction du CAC40, une incursion sous le point bas de l’année dernière semble possible. On restera donc à l’écart pour l’instant.

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