Les valeurs refuges en chute libre

Analyses quotidiennes - 01/05/2017

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Valeurs refuges en chute, consolidation du dollar US

Les valeurs refuges sont en chute libre. Les prix de l'or ont chuté lundi, touchés par un renforcement du dollar après que le billet vert ait progressé suite à un accord réglé par les négociateurs du Congrès pour maintenir le gouvernement fédéral financé jusqu'en septembre.

Quid de l’Or ?

L'or a enregistré son plus grand pourcentage la semaine dernière en raison de la perspective de taux d'intérêt plus élevés, ce qui pourrait faire briller le métal. Les analystes techniques estiment que le soutien à 1.260 $ est le niveau clé à surveiller à mesure que l'élan diminue.

Si les prix descendent, l'or pourrait glisser jusqu'à 1.230 $ l’once. Compte tenu de la faiblesse de la session en cours et des perspectives améliorées pour le financement du gouvernement américain qui a été atteint au jour le jour, la pression peut rester intacte à court terme.

Cependant, en ignorant les perspectives à court terme de l'or, les hedge funds continuent d'acheter des contrats à terme sur l'or, augmentant leur position nette sur le marché COMEX Gold pour la sixième semaine consécutive, selon les chiffres publiés vendredi par la US Commodity Futures Trading Commission. L'or a été vendu pour la dernière fois juste en dessous de 1262,50 $ l'once lundi après avoir ouvert en baisse.

Ralentissement du rythme de croissance aux USA

Avec les hausses tarifaires qui s'annoncent, le produit intérieur brut des États-Unis a enregistré un ralentissement de sa croissance au premier trimestre, après que les dépenses des consommateurs n'aient guère augmenté alors que le gouvernement réduisait les dépenses de la défense.

Les chiffres rapportés par le Département du Commerce ont montré que le PIB a progressé à un rythme annualisé de 0,70% par rapport à l'augmentation de 2,10% enregistrée au quatrième trimestre, atteignant la croissance la plus faible depuis le premier trimestre de 2014. L'estimation du consensus des économistes interrogés avait prévu une hausse du PIB à un taux de 1,20% au dernier trimestre.

Les derniers chiffres pourraient constituer un revers pour la détermination très forte du Président Donald Trump à stimuler la croissance, les économistes disant qu'il sera difficile pour Trump de réaliser sa promesse de relever la croissance annuelle du PIB à 4%. Après avoir frappé un minimum d'une semaine, les contrats à terme S&P 500 pour juin ont rebondi pour se négocier vers 2385 lundi.

L’activité manufacturière chinoise en berne

Après avoir atteint un sommet pluriannuel en mars, le rythme de l'activité manufacturière chinoise a ralenti en avril au point le plus bas en six mois, ce qui indique que la poussée la plus récente de croissance est peu susceptible d'être durable. L'indice national du gestionnaire des achats de la National of Statistics of China, qui mesure les conditions dans les unités de fabrication et les mines, est passé à 51,2 en avril.

Alors que le chiffre a réussi à rester au-dessus de la marque de 50 qui sépare la croissance de la contraction, elle est tombée du sommet de cinq ans de 51,8 points au mois précédent. L'économie chinoise a progressé à un taux plus élevé que prévu de 6,90% au premier trimestre, soutenu par l'augmentation des dépenses d'infrastructure du gouvernement.

Cependant, la croissance devrait ralentir au fur et à mesure que les autorités prennent des mesures pour rafraîchir le secteur immobilier en plein essor. Avec le décrochage du dollar et les données de fabrication décevantes, l’USD/CNH est de retour à la hausse après une fermeture modérément inférieure vendredi.

Excédent budgétaire canadien moins important

Après avoir connu une forte hausse en janvier, le Canada a affiché un deuxième excédent budgétaire mensuel consécutif en février. Cependant, en dépit de l'optimisme généralisé, l'atout s'est rétréci par rapport à la même période d'un an suite à une baisse des revenus, alors que les dépenses gouvernementales ont augmenté pour des programmes comme les prestations pour enfants lancé en juillet dernier.

Selon les données compilées par le Département des Finances, le Canada a enregistré un excédent de 1,29 milliard de CAD ($943 millions) en février, en baisse par rapport à 3,21 milliards de dollars annuellement. Le chiffre d'affaires est tombé -1.40% au cours du mois, en raison des revenus moins élevés et des recettes fiscales. Les dépenses consacrées aux programmes gouvernementaux ont augmenté de 7%, les bénéfices sont montés à 30,50%.

Avec seulement un mois de données à pourvoir pour l'exercice 2016-17, le gouvernement canadien prévoit un déficit budgétaire de 23 milliards de CAD pour l'année terminée le 31 mars. Au cours de la reprise de l'élan du dollar américain, USD/CAD gagne lundi, se situant autour de 1,3680.