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Marchés : les 2 moteurs de la hausse

Analyses quotidiennes - 19/12/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Guerre commerciale : une simple variable d’ajustement

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Les marchés américains vont très probablement finir l’année avec des hausses comprises entre 20 et 35%. Dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale et de baisse des profits des entreprises, ce sont des performances remarquables. Les deux principaux moteurs de cette hausse sont dus aux mesures accommodantes de la FED (trois baisses de taux d’intérêt) et aux rachats d’actions des valeurs américaines pour presque $1.000 milliards cette année, (soit presque autant qu’un Quantitative Easing des années passées). Les aléas de la guerre commerciale n’ont fait que créer les dents de scie de cette tendance haussière. La FED ne baissera pas ses taux en 2020, il ne faudrait donc pas que les entreprises diminuent leur rachats d’actions sous peine de faire tousser les moteurs !

Ibex (IBEX-DEC19) : tente de sauver la face


L’indice de la Bourse de Madrid aura échappé à la lanterne rouge des marchés européens en 2019 au profit du Footsie. L’indice espagnol aura fait de deux fois moins bien que l’indice français et allemand. L’amélioration sur le front commercial sino-américain et la politique monétaire de la BCE très agressive (baisse de taux d’intérêt, TLTRO, quantitative easing de €20 milliards pas mois de façon illimitée), n’auront pas suffi à faire oublier les déboires économiques de l’Espagne, avec un taux de chômage à plus de 14% et une dette publique qui ne fait qu’augmenter, soit à €1.190 milliards. Les investisseurs ont clairement boudé cette zone géographique. Néanmoins l’Ibex reste dans une tendance haussière depuis 2012, il ne faudra surtout pas repasser en-dessous de 8500 points, sous peine de casser cette tendance. Un signe d’espoir serait le débordement de la zone 9600/9700 points, avec à la clé un potentiel de hausse d’une dizaine de pourcents.

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Ripple (XRPUSD) : retour vers l'enfer


Le Ripple est la troisième crypto-monnaie en termes de capitalisation avec $8 milliards. Après un bon début d’année, les choses se sont considérablement aggravées. Les déboires de Facebook et du Libra face à l’administration américaine demandant plus de transparence, la suprématie quantique revendiquée par Google et la FED qui ne voient aucun intérêt à un crypto-dollar, ont précipité le Ripple vers les abimes. Depuis mai dernier, le cours a été divisé par 3. Le pire reste la rupture du point bas de 2018, vers $0.25. La crypto-monnaie est plongée dans un « no man’s land » baissier que rien ne semble stopper. Il faudrait une stabilisation de la baisse et la mise en place d’une structure en fond (type double appui) pour espérer un retour vers le point bas de 2018, à $0.25. On restera à l’écart du secteur en général.

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Pernod Ricard (PERNOD) : tassement depuis quelques mois


Pernod Ricard est spécialisé dans la fabrication et la distribution de vins et spiritueux. Il fait partie de l’indice CAC40 avec une pondération de 2.37%. L’entrée au capital de Fonds Elliott (fonds vautour) fin 2018 avait tiré le titre vers l’avant jusqu’au moins d’aout dernier. Depuis la valeur évolue en dents de scie, mais en suivant une pente baissière. La hausse des droits de douane sur les vins et alcools aurait un impact significatif sur les résultats. Des rumeurs ont également fait part d’une sortie du capital du fonds Elliot. Même si la rentabilité du groupe atteint des records, qu’un programme de rachats d’actions pour 1 milliard est prévu et que le patron de Safran est entré au conseil de Pernod Ricard, le titre consolide. Graphiquement, Pernod pourrait revenir dans une zone comprise entre 152 et €155, avant de tenter un rebond vers €170. On pourrait acheter dans cette zone avec un stop de protection à €144.

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