Marchés : portés par 2 lames de fond

L’Ibex, l’indice de la bourse espagnol, a presque la même performance annuelle que l’indice britannique (Footsie), avec une hausse de l’ordre de 8%. Cette performance 3 à 4 fois inférieure aux autres indices européens s’explique par de mauvaises performances économiques sur fond d’instabilité politique. Le taux de chômage reste l’un des plus élevés d’Europe, à 14%. On constate une détérioration importante de la consommation des ménages, ainsi qu'un important ralentissement de l'investissement des entreprises. Le déficit commercial se creuse chaque mois un peu plus. Enfin, les perspectives de croissance sont régulièrement abaissées, avec +1.8% pour 2019, et le tableau reste noir, sans perspective de reprise immédiate. Techniquement, l’indice espagnol est à 30% de ses plus hauts historiques, alors que beaucoup d’indices de la zone euro sont proches de leurs sommets, voire au-dessus. Il faudrait soit un débordement de 9620 points, soit un retour vers 8450 points, pour s’intéresser de nouveau à l’Ibex.

Les premiers pas en bourse de la Française des jeux ont été un vrai succès populaire. Plus de 500.00 actionnaires, une offre largement sur souscrite avec une ouverture en fanfare à +16%. Le gouvernement peut se féliciter d’avoir privilégié la fourchette haute d’introduction, à €19.50. Les conditions de marchés étaient idéales, avec un CAC40 au plus haut historique (dividendes réinvestis) pour une belle introduction. On peut néanmoins se demander si la valorisation n’est pas un peu excessive, comparée au potentiel de croissance qui reste certes régulier mais modéré. A la prochaine correction de marché, les cours pourraient très bien revenir sur le niveau d’introduction, voire un peu plus bas. Je pense qu’il vaut mieux vendre l’action sur les niveaux actuels et se repositionner plus tard lorsque l’euphorie autour du titre sera retombée. On reviendra à l’achat qu’autour du cours d’introduction.