Nouveau flot de mauvaises nouvelles

Analyses quotidiennes - 05/12/2018

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Les jours se suivent mais ne se ressemblent pas

L’embellie sur les marchés suite à la trêve engagée entre les Etats-Unis et la Chine n’aura duré qu’une journée. Mardi, un flot de mauvaises nouvelles a fait une fois encore douter et vendre les investisseurs qui achetaient massivement la veille. Au rang de celles-ci : un nouveau tweet du Président Trump disant que si un véritable accord sur le commerce n’était pas possible alors le taux de taxation remonterait ; le taux à 10 ans US est retombé en dessous de 3% avec son cortège d’inquiétudes sur la croissance mondiale ; une fois encore le Brexit, après un camouflet infligé à Theresa May par les députés britanniques. Mercredi, Wall-Street est fermé pour honorer la mémoire du Président George Bush.

CAC40 (CAC-DEC18) : retour un cran plus bas

Je vous disais hier que la situation graphique sur le CAC40 est presque simple depuis 2 ans. Cela reste toujours le cas, le constat est le suivant : l’indice qui évolue dans la deuxième moitié inférieure du range 4880/5230 points, qui lui-même est séparé en trois zones distinctes (4880-5000/5000-5115/5115-5230 points), est en train de revenir dans sa partie basse 4880/5000 points. Faut-il faire une croix sur un petit rallye de fin d’année que je situerais au maximum entre 5115 et 5230 points ? C’est trop tôt pour le dire, mais il faudra une fois encore reconstruire des fondations au-dessus de 4880 points pour repartir de l’avant. On pourra toujours tenter d’acheter vers 4880/4900 points pour viser un nouveau rebond au moins vers 5000 points. La sortie par le bas de la zone limite de 4880/4800 points serait très étonnante d’ici la fin de l’année.

DAX (DAX-DEC18) : situation technique dégradée à moyen terme

Le Dax qui était l’indice phare en Europe ces dernières années, a perdu depuis un an son leadership. La guerre commerciale avec les Etats-Unis sur les voitures du luxe, le ralentissement de la Chine, les problèmes politiques d’Angela Merkel, ont fait plier l’indice allemand. D’un point de vue technique, l’absence de valeur du luxe dans la composition de l’indice et la forte représentation automobile n’ont rien arrangé. La rupture de 11800 points en juillet dernier a validé une structure technique (épaule, tête et épaule) très baissière avec comme objectif de baisse dans un timing d’environ une année, voire moins, la zone 10800/10100 points. Il resterait donc une grosse dizaine de pourcents encore à perdre. Toutes reprises ne seront que techniques, il faudrait que l’indice réussisse à repasser au-dessus de 12150 points, pour invalider le scénario de baisse qui reste à privilégier à terme.

Tnote 10 Ans (TN10Y-DEC18)

Le Tnote américain à 10 ans évolue en sens inverse des taux américains. Il évolue bien entendu en fonction de la politique monétaire de la FED et de son Président Jérôme Powell. La Fed est rentrée dans une politique monétaire agressive à la sortie de l’été, avec une hausse prévue en décembre, trois en 2019 et une en 2020. Le Tnote avait touché un point bas vers 117.50 (taux à 10 ans à 3.25%) mettant un peu de stress sur les marchés. Depuis la remontée du Tnote, le débordement de 119.50 déclenche un signal technique haussier en direction de 121, ce qui signifierait un retour en dessous de 3% sur les taux. Les investisseurs joueraient alors l’idée d’un timing de hausse des taux bien moins important que prévu d’une baisse de la croissance mondiale. Les marchés n’ont pas aimé une hausse brutale des taux et risquent de ne pas aimer non plus une rechute.