Rencontre Trump/Xi : quel impact sur les marchés ?

Analyses quotidiennes - 28/06/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Un accord probable sur des mésententes

Les marchés retiennent leur souffle à quelques heures de la rencontre entre le Président américain et chinois en marge du G20. Un accord reste peu probable et la Chine et les Etats-Unis ne semblent pas vraiment ouverts à de véritables concessions. Le Président Trump restera probablement inflexible sur les sujets d’espionnages électroniques potentiels (affaire Huawei) alors que c’est dans ce domaine que Pékin demande des assouplissements. Même si en début d’année les marchés montaient sur les anticipations d’un accord, il n’est pas certain qu’ils baissent en cas de non accord ou désaccord. Les investisseurs se diront alors que la Fed viendra en soutien des marchés avec des mesures encore plus accommodantes… A lundi !

CAC40 (CAC-SEP19) : en attendant le même catalyseur

L’indice parisien sort d’une semaine d’attentisme et c’est un peu normal après une forte reprise liée une fois encore aux anticipations des politiques monétaires très accommodantes de la BCE et de la FED. On pourrait même dire que c’est le seul catalyseur de hausse possible dans les prochaines semaines. S’il n’y a pas d’avancées sur le commerce ce week-end, et si les résultats d’entreprises du deuxième trimestre courant juillet sont impactés par la guerre commerciale, seules les banques centrales pourront éviter un scénario comme celui du dernier trimestre 2018. Techniquement, le CAC40 reste non loin de son point haut annuel, à 5600 points. Il ne sera pas facile à déborder sans une vraie dynamique imposée par Wall-Street et les banques centrales. A contrario, on suivra attentivement le niveau 5330 points car passer en-dessous pourrait nous ramener vers le point bas de juin, à 5150 points.

Bitcoin (BTCUSD) : sensible aux ratios boursiers

Le Bitcoin a vu sa capitalisation remonter en flèche ces derniers mois, après être retombée à près de $50 milliards fin 2018, elle affiche actuellement $171 milliards. La forte accélération haussière de ces derniers jours n’est pas sans rappeler certaines phases de progression de 2017. La hausse du Bitcoin s’est arrêtée avant-hier sur un ratio bien connu de Fibonacci en 0.618. Le Bitcoin a repris un peu plus de la moitié de sa perte concédée depuis son point haut, à presque $20.000. Le repli de presque 25% depuis quelques heures nous rappelle qu’il faut rester prudent et éviter de trop suivre le chant des sirènes. Certes, il y a beaucoup de facteurs qui plaident pour un retour au premier plan des crypto-monnaies (le Libra, le Halving, la décision d’AT&T…) mais il convient de reste froid et très technique pour éviter les mêmes erreurs que par le passé. Le Bitcoin est rentré dans une phase de macro correction qui pourrait s’arrêter vers $10.000, voire se prolonger un peu vers $8.500. Il ne faudra surtout pas casser à $7.170, sous peine de briser complétement le beau momentum haussier retrouvé depuis le début d’année.

LVMH (LVMH) : un besoin de correction ?

LMVH reste le fleuron de l’industrie du luxe mais aussi du CAC40 avec la place de première pondération de l’indice (11.19%), loin devant une autre valeur du secteur, Kering (8.36%). Les valeurs du luxe ne semblent pas du tout affectées jusque-là par le ralentissement mondial et celui de la Chine. On verra néanmoins si les résultats pour le second trimestre sont sensibles à la guerre commerciale. Le Pricing Power (capacité à augmenter les prix) reste excellent par rapport à bien d’autres secteurs. On constate depuis 10 jours un plafonnement sous le récent point haut à €375. Une phase de correction se ferait jour en cas de rupture de €360, avec 340/€325 en point de mire. Acheter contre un niveau de résistance me semble hasardeux. Mieux vaut attendre une phase de repli entre 340 et €325 pour recommencer à reconstruire progressivement une position à l’achat.