Retour de l’appétit pour le risque ?

Analyses quotidiennes - 25/09/2018

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Des marchés moins anxiogènes

En quelques jours on a l’impression que les investisseurs ont changé leur regard sur l’économie mondiale en décidant de retenir seulement les éléments les plus positifs des marchés. Ils retiennent surtout le bon niveau de la croissance mondiale (+4% au 2ème trimestre et certainement aussi au 3ème trimestre), ils saluent également les mesures de la Chine pour soutenir la croissance, mais aussi sa réponse mesurée face aux taxations américaines. Les investisseurs pensent que cela permettra d’absorber l’éventuel choc de la guerre commerciale USA-Chine qui ne touche finalement que 3% du commerce mondial. D’un seul coup les marchés sont devenus moins anxiogènes et ont repris de la hauteur. Pourvu que cela dure !

CAC40 : interrogation au sommet

La hausse du CAC40 depuis deux semaines est consécutive à la bonne tenue de Wall-Street (surtout celle du Dow-Jones), à l’apaisement de la situation en Italie (recul des taux) et à la guerre commerciale USA-Chine qui inquiète moins pour le moment. Le CAC40 a donc facilement trouvé des acheteurs lui permettant de rallier une zone très importante, ces derniers mois, située entre 5470 et 5520 points. Les investisseurs s’interrogent maintenant sur la suite du mouvement. En théorie si l’indice reste dans son canal horizontal estival, alors le potentiel de hausse est consommé. Le débordement de la zone 5470/5520 points pourrait créer un petit appel d’air vers 5570/5670 points. Ce n’est pas mon scénario préféré, mais si Wall-Street poursuit sa hausse cela aidera le CAC40 à monter un peu plus haut. Parfois il faut savoir prendre ses bénéfices, le niveau actuel de valorisation du CAC40 est à mon sens l’occasion de le faire.

USD/CAD : reprise en dents de scie

La baisse du dollar canadien depuis un an (hausse de l’USDCAD) n’est pas étrangère à la guerre commerciale avec les Etats-Unis concernant l’acier et l’aluminium. L’USD/CAD est passé en un an de 1.21 à 1.34. Cette phase haussière a été très heurtée (violente hausse et violente correction). Depuis l’été, l’USD/CAD s’est légèrement dépréciée passant de 1.34 à 1.29. Toutefois, elle semble avoir trouvé une double zone d’appui en août et septembre vers 1.2890. Le nouveau rebond qui se dessine devra déborder de 1.3 pour espérer revenir tutoyer 1.32/1.33. Stratégiquement, on peut tenter de jouer un rebond entre 1.2910 et 1.2925 (stop de protection à 1.2855) pour des prises de profit vers 1.2990. On pourra renforcer la position au-dessus de 1.3 pour viser 1.31/1.32. Les vendeurs à découvert ne séviront que sur rupture en clôture jour de 1.2850 (prise de position entre 1.2860 et 1.2880, stop à 1.2930).

ALSTOM : beau redressement

Alstom est équipementier pour les transports. Le titre est sorti du CAC40 en mars 2016. Beaucoup d’analystes prédisaient un triste sort au titre loin des feux de la rampe. Bien au contraire depuis deux ans, le titre a été multiplié par deux, passant de €20 à €40. Le dynamisme économique de la valeur explique bien entendu le redressement (fabrication de nouvelles rames de métro, métro de Riyad, TER hybride, train à hydrogène en Allemagne…). Graphiquement le titre reste en tendance haussière depuis mars dernier et consolide dans une zone comprise entre 37 et €41. Le débordement de €41 ouvrirait un potentiel vers €45. La rupture de €37 entrainerait un repli supplémentaire vers €33. Stratégiquement, acheter vers €37 pour viser €41 semble intéressant. Le débordement de €41 permettrait de reconstruire une ligne, voire de conserver celle existante pour viser €45. Les stops de protection seront placés à €35.