Secteur du cannabis en forte crise

Analyses quotidiennes - 21/11/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Pertes importantes chez les producteurs

Beaucoup de valeurs liées au secteur du cannabis avaient vu leurs cours plus que doublés en début d'année. La situation s’est ensuite dégradée les faisant plonger en-dessous du cours du 1^er janvier. Rien que la semaine dernière, $5 milliards de capitalisation se sont envolés sur les 5 plus grosses valeurs du secteur. Les raisons de ces lourdes pertes sont essentiellement liées aux coûts de développement des jeunes sociétés, associées à des permis de ventes retardés. Les entreprises ont développé leur offre pour une demande qui n’est pas à la hauteur, faisant ainsi baisser les prix. Le PDG d’Aurora Cannabis a déclaré : "Ce que vous avez vu, c'est un marché qui n'est pas sûr de la direction à prendre à partir de maintenant."

CAC40 (CAC-DEC19) : scénarios possibles d’ici fin 2019

Le CAC40 présente une copie sans faute en cette fin d’année, avec une progression de presque 25% depuis le début 2019. L’appétit pour le risque reste toujours de rigueur avec des banques centrales en soutien, des rachats d’actions qui ressemblent à un Quantitative Easing en provenance du secteur privé. Seule la guerre commerciale entre américains et chinois pourrait perturber ou booster un peu plus la fin d’année. La signature d’un accord de phase 1 ferait très certainement progresser l’indice au-delà des 6000 points. Un report de la signature à 2020, voire pas de signature du tout, verrait l’indice revenir sur l’ancienne zone de résistance de ces 2-3 dernières années qui devrait prendre maintenant un rôle de support (5650/5670 points), avant de rebondir en faveur de la trêve des confiseurs. On a commencé l’année avec un espoir d’accord commercial, onze mois plus tard nous en sommes presque au même point.

EUR/USD (EURUSD) : une moindre volatilité faute de drivers

L’évolution de l’Eurodollar reste toujours soumise aux positionnements des banques centrales (FED+BCE) et à l’évolution de la guerre commerciale sino-américaine. Du côté des banques centrales, il ne faut rien attendre dans l’immédiat, elles ont fait leur part du travail ces derniers mois avec des mesures de baisses des taux, plus un Quantitative Easing pour la BCE. Elles sont actuellement en mode patience et observeront l’évolution des chiffres économiques pour intervenir si nécessaire. La parité ne devrait donc pas beaucoup bouger au regard des banques centrales. Seule l’évolution sur le front commercial devrait faire varier le dollar. La signature d’un accord fera baisser le dollar (monter l’eurodollar) et inversement. Une évolution entre 1.10 et 1.1170 semble donc ternir la corde d’ici la fin de l’année. Au-delà de ces niveaux, la volatilité reprendra certainement.

Canopy Growth (CGC) : descente aux enfers

Canopy Growth est une entreprise canadienne spécialisée dans la production et la distribution de cannabis à usage thérapeutique. C’est la société qui produit le plus de marijuana au monde. Ses derniers résultats ont fait ressortir une perte nette de $283 millions. Au dernier trimestre, les revenus ont totalisé $58 millions contre 68 au trimestre précédent. Les coûts de production et la demande insuffisante ont eu raison de la confiance des investisseurs dans ce secteur. Le titre est désormais en baisse de 43% depuis le début de l’année. Techniquement, nous n’avons pas encore l’assurance qu’un point bas majeur soit en place. On restera à l’écart du secteur mais on surveillera son évolution qui reste certainement porteur dans les prochaines années. Il existe un niveau technique et psychologique à €10, soit encore 30% de baisse potentielle, cela pourrait être une cible terminale.