Verre à moitié plein ou à moitié vide ?

Analyses quotidiennes - 14/11/2019

par Stéphane Ceaux-Dutheil

Une inflation US supérieure aux attentes

Le département de travail américain a annoncé hier une hausse de 0.4% des prix à la consommation en octobre, pour un consensus à 0.3%. Sur un an, les prix ont progressé de 1.8%. Pour beaucoup d’observateurs ces chiffres éloignent l’idée d’un ralentissement économique. La position de la FED en faveur d’un maintien des taux sur une période prolongée semble donc se justifier. Les investisseurs vont-ils voir le verre à moitié plein (les risques de récession s’éloignent un peu plus) ou le verre à moitié vide (les taux ne baisseront pas rapidement) ? Si une date entre chinois et américains pour signer un accord de phase 1 n’est pas rapidement trouvée, alors les investisseurs pourraient voir rapidement le verre à moitié vide et inversement.

Nasdaq100 (NSDQ-DEC19) : pause avant un rallye de fin d’année ?

L’indice des valeurs de haute technologie américain affiche une santé insolente avec une progression de +27.5% depuis le début de l’année. Les investisseurs avaient privilégié ces derniers mois des achats sur des valeurs secondaires, mais depuis l’espoir d’un accord sur le commerce avec la Chine, ils ont de nouveau plébiscité les GAFAM, à l’instar d’Apple (10% de la pondération de l’indice) en hausse de 67% depuis le début de l’année. Un quart de la hausse du Nasdaq100 est dû à la firme à la pomme. Une petite phase de correction de l’indice ne serait pas étonnante d’ici Thanksgiving, peut-être en direction de 8000 points. Si cependant les Etats-Unis et la Chine officialisent rapidement une date pour signer l’accord de phase 1, alors un nouveau rallye (celui de fin d’année) pourrait avoir lieu en direction de 8500 points. A suivre…

Dollar Index (USNDX) : un canal haussier bien en place

Le dollar américain évolue depuis presque 2 ans dans un canal haussier à pente modérée. Ce n’est pas pour plaire au Président Trump qui rêve de voir la FED amener les taux d’intérêt US en zone négative, avec bien entendu en ligne de mire la fin du canal haussier du dollar. Ceci favoriserait les entreprises exportatrices américaines. La phase récente de baisse a tout juste permis de rejoindre le support du canal haussier de la devise. Le fait que la FED se mette en mode patience et « data » dépendante entraine un renchérissement du dollar. Est-ce que la signature d’un accord sino-américain favoriserait un nouveau repli du dollar ? Très certainement. Il sera certainement difficile dans l’immédiat au dollar de rejoindre ses points haut annuels, vers 99.35. Mais sa résilience depuis de nombreux mois n’est pas démentie.

Apple (APPLE) : semble invincible

Apple est en train de finir l’année de façon tonitruante. Les bons résultats trimestriels du T3 et le relâchement des rapports entre américains et chinois sur le front commercial ont eu un effet d’accélération pour le titre qui se trouve en progression incroyable de +67% depuis le début de l’année. Les investisseurs sont également ravis que Tim Cook développe la partie services (applications, vidéos en streaming) pour rendre les résultats de la firme moins sensibles à la vente de l’IPhone. C’est peut-être aussi un aveu de faiblesse disant que les prochains smartphones seront encore quasiment identiques aux précédents. N’oublions pas également de rajouter à cela le programme de rachat d’actions d’Apple qui a indéniablement dopé les investisseurs et les cours. Techniquement, on sent poindre une nouvelle bulle spéculative qui a commencé en mai dernier. Le premier niveau d’alerte se situe maintenant sur l’ancien sommet historique devenu support à $230.