Volatilité volatile

Analyses quotidiennes - 09/02/2018

La volatilité est revenue

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Les marchés sauvages et l'offre excédentaire de pétrole suscitent une certaine peur. Les commentaires de Super jeudi étaient offensifs et la livre sterling avait pris de l'ampleur. La volatilité est de retour.

Autre journée cinglante pour les marchés


La liquidation des stocks mondiaux est revenue, perturbant les marchés des États-Unis vers l'Asie. Les baisses ont dépassé plus de 10% depuis les sommets de janvier. La Chine, où les investisseurs de détail dominent, a été particulièrement touchée vendredi.

La volatilité est revenue. Après s'être endormi pendant des mois, le VIX, l'indice de volatilité de Wall Street, est revenu à la vie.

Les traders d'actions ne se sentent pas encore à l'aise avec une remontée des rendements à 10 ans des indices de référence américains en quatre ans, et s'inquiètent du dénouement des paris contre la volatilité des actions qui continuent de peser sur les marchés.

Le plus grand succès a été observé dans le secteur de la technologie, même avec des bénéfices positifs pour le trimestre écoulé. Les cinq plus grandes sociétés technologiques aux États-Unis ont perdu $437 milliards en capitalisation boursière lors de la vente d'hier. La valeur marchande combinée d'Apple, d'Alphabet, de Microsoft, d'Amazon et de Facebook est donc en baisse de $437 milliards, mesurée par la baisse de chacun des sommets respectifs de 52 semaines - le 18 janvier ou après cette date - de la clôture à la fermeture, selon FactSet.

Mais le marché boursier n'est pas l'économie. L'économie se porte bien et les investisseurs s'adaptent en fait à de très réels changements dans les conditions économiques. C'est un monde qui croît plus vite mais avec plus de risques.

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Devises de matières premières à près de 7 semaines de baisse


Les monnaies de matières premières ont souffert de la baisse des prix du pétrole. Le dollar canadien et le dollar australien contre le dollar américain se négocient au plus bas depuis 7 semaines.

Vendredi, les prix du pétrole ont chuté pour un sixième jour, après que l'Iran eut annoncé son intention de stimuler la production et que la production de brut américain avait atteint des sommets, s’ajoutant aux inquiétudes concernant une forte hausse de l'offre mondiale.

L'Iran, membre de l'OPEP, a annoncé jeudi son intention d'augmenter sa production d'au moins 700 000 barils par jour au cours des quatre prochaines années. La semaine dernière, l'Administration Américaine de l'information sur l'Energie (EIA) a déclaré que la production de brut avait atteint un niveau record de 10,25 millions de barils par jour (bpj).

Les chutes viennent au milieu d'une déroute sur les marchés boursiers mondiaux car les craintes inflationnistes agrippent les investisseurs.

Les contrats à terme Brent étaient en baisse près du niveau le plus bas depuis le 20 décembre. Le brut américain West Texas Intermediate (WTI) s'est stabilisé à son plus bas niveau depuis le 2 janvier. Les deux contrats ont chuté de plus de 9% par rapport au sommet de janvier dernier.

L'OPEP et d'autres producteurs, y compris la Russie, ont réduit leur production depuis janvier 2017 pour faire baisser les stocks mondiaux, mais ces réductions ont été compensées par la hausse de la production de pétrole aux États-Unis.

La demande de la Chine en pétrole a cependant augmenté et devrait continuer de croître après la reprise économique mondiale.

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Super jeudi agressif


L'économie lente de la Grande-Bretagne bénéficie de la reprise mondiale, en grande partie grâce à un fort rebond aux Etats-Unis, en Allemagne et dans d'autres partenaires commerciaux clés. La Banque d'Angleterre a annoncé jeudi qu'elle augmenterait probablement les taux d'intérêt plus tôt et plus élevés que ce que l'on pensait il y a trois mois.

Les tarificateurs de la BoE se sont donné le temps d'évaluer comment la Grande-Bretagne gère les dernières étapes du Brexit en votant à l'unanimité pour maintenir le taux de la Banque à 0,5%, comme prévu.

Mais le gouverneur Mark Carney et ses collègues ont déclaré qu'ils voyaient un besoin croissant de garder un contrôle sur l'inflation, faisant écho à d'autres banques centrales qui se dirigent vers une politique monétaire plus stricte une décennie après la crise financière.

Les contrats à terme sur taux ont montré que les investisseurs avaient maintenant près de 70% de chances de voir une hausse des taux de la BoE en mai, contre moins de 50% avant l'annonce de jeudi.

La BoE voulait que l'inflation revienne à une cible de 2% sur «un horizon plus conventionnel», ce qui signifierait un resserrement de la croissance des prix d'ici deux ans plutôt que trois.

La livre sterling a bondi de plus de 1% par rapport au dollar américain, atteignant une forte résistance à 1,4060, bien qu'elle ait inversé par la suite la majeure partie de cette augmentation.

La BoE s'attend à ce que l'économie mondiale croisse de 4% en 2018, l'une de ses meilleures performances depuis des années.

Les chances d'une hausse des taux d'intérêt par la BoE en mai dépendent principalement de la reprise des salaires et de la possibilité d'une période de transition de deux ans, après la conclusion du Brexit par le Premier ministre Theresa May.

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