La BCE reste inébranlable

Sortie des achats d'actifs en attente

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Bien que les investisseurs mondiaux attendent avec impatience la possibilité pour la Banque Centrale Européenne d'annoncer une fin de la relance dans les mois à venir, en poussant l'euro plus haut, la Banque centrale s'est engagée à garder les achats intacts sans resserrements jusqu'à l'expiration des mesures d'assouplissement en cours.

La semaine dernière


Suite à une série rapide de gains de l'euro en réponse à la spéculation des investisseurs d'une fin de la stimulation, la Banque Centrale Européenne a suggéré que les dernières remarques du Conseil des Gouverneurs ont été mal interprétées. Selon les sources, la BCE entend maintenir ses mesures d'assouplissement, tout en indiquant qu'aucun resserrement ne se produira jusqu'à ce que les achats d'actifs aient été conclus.

Avec des données préliminaires sur l'inflation de la zone euro suggérant un recul de la croissance des prix en mars, les changements de politique sont peu probables avant le second semestre. En dehors de l'Europe continentale, le Royaume-Uni a franchi la prochaine étape vers la sortie de l'Union Européenne après que la Premier Ministre Theresa May ait officiellement déclenché l'article 50 de Brexit, ouvrant la voie à la négociation. En allant vers l'est, le chômage japonais est au plus bas  depuis 22 ans, mais les dépenses annualisées des ménages restent faibles, limitant l'inflation. La figure nationale de tête a chuté à 0,30% en février, tandis que l'inflation de base a légèrement augmenté à 0,20%.

La croissance du PIB des Etats-Unis pour le quatrième trimestre a été révisée plus haut pour atteindre 2.10%. La croissance globale de 2016 s'établit à 1,60%, marquant l'expansion la plus lente depuis 2011, ce qui nuit à l'optimisme malgré la reprise de l'inflation de PCE qui aidera le cas de la Réserve Fédérale à augmenter ses taux d'intérêt.

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La semaine à venir


Les événements principaux pour les sessions à venir portent sur le chômage, la fabrication et les annonces de la Banque Centrale. En débutant avec les fondamentaux du travail, la zone euro devrait déclarer son taux global de chômage, les prévisions demandant une baisse modeste à 9,50% en février contre 9,60% un mois plus tôt. Les Etats-Unis annonceront également leur taux de chômage parallèlement à la masse salariale non agricole, vendredi, et l'ancien chiffre devrait rester en attente à 4,70%.

Outre les données sur le travail, la Réserve Fédérale publiera le procès-verbal de la FOMC à partir de la décision de mars, ce qui pourrait fournir des indices valables sur les positions des membres votants. La Banque de Réserve d'Australie annoncera sa propre décision, avec un consensus appelant à ne pas modifier la politique à mesure que les taux d'intérêt restent stables à 1,50%. Il sera important de surveiller toute mention des taux de change qui pourrait augmenter le spectre de la détérioration des politiques supplémentaires plus tard dans l'année.

Outre ces autres annonces fondamentales, la fabrication sera concentrée sur les données PMI prévues en Europe et en Amérique du Nord. Bien que la fabrication doit rester dans un territoire expansif à l'échelle mondiale, on s'attend à ce que le rythme de croissance en Espagne, en Italie et aux Etats-Unis se modère alors que l'activité PMI de fabrication française, allemande et de la zone euro reste en attente.

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